发布研报称，从前十大股东口径看，2026年以来证金公司对部分股份行和区域行减持较为明显，而中央汇金投资和中央汇金资管仍体现长期稳定持有特征；ETF层面，2026年以来重点宽基ETF净赎回量庞大，带动银行板块整体持续净卖出。截至2026年5月末，18个涉及银行板块的重点宽基ETF所持有的银行股规模仅498.65亿元，较2025年末降幅超70%，认为ETF净赎回对银行板块的影响高峰已过，后续冲击空间相对有限。主要观点如下：中央汇金体系通过直接持有个股和ETF间接持有两种形式持有银行股。目前，中央过五种账户主体持有A股，包括中央汇金投资(母公司)、中央汇金资管、证金公司及旗下资管计划、华夏基金-汇金资管单一资产管理计划和易方达基金-汇金资管单一资产管理计划，这五种账户主体通过直接持股和ETF配置A股。个股层面，中央汇金投资(母公司)、中央汇金资管、证金公司均是多家银行的前十大股东； ETF层面，银行板块在包括、、等多个宽基ETF中成分权重较高，而中央汇金体系通过持有大量宽基ETF间接大量持有银行股。从前十大股东口径看，2026年以来证金公司对部分股份行和区域行减持较为明显。从证金公司持仓来看，截至2026Q1末，国有大行持仓整体稳定；但股份行及部分调整幅度较大。相比之下，中央汇金投资和中央汇金资管银行个股持仓较为稳定，截至2026Q1末，中央汇金投资对四大行持股维持不变，中央汇金资管银行持股数亦基本稳定。整体看，2026年以来证金公司对部分股份行和区域行减持较为明显，而中央汇金投资和中央汇金资管仍体现长期稳定持有特征。重点宽基ETF净赎回量庞大，整体持续净卖出银行板块。我们统计23个重点宽基ETF的申赎情况，用于分析全市场ETF的流入流出情况。总体上，今年以来宽基ETF呈现持续净赎回，截至5月底已累计净赎回1.42万亿元，其中1月峰值连续数日赎回超千亿元，最高单日接近1500亿元。此外，我们进一步统计这些重点宽基ETF单日净买入或卖出超100亿元的“大额非常规”净申赎情况，可以发现其走势与银行指数走势显著同频。卖出高峰已过，资金面边际改善带动银行板块行情回暖。我们测算，截至2026年5月末，18个涉及银行板块的重点宽基ETF所持有的银行股规模仅498.65亿元，较2025年末的1823.82亿元下降超1300亿元，降幅超70%。我们认为ETF净赎回对银行板块的影响高峰已过
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