发布研报称，根据中国工业协会，2026年5月销售各类挖掘机24794台，同比增长36%，其中国内销量11628台，同比增长39%;出口量13166台，同比增长34%。国内更新逐步启动，有望筑底向上，预计2026年国内更新有望逐步步入上行通道。主机厂成本提高，部分龙头主机厂上调挖机和起重机价格。主要观点如下：5月挖掘机总销量同比增长36%，其中内销同比增长39%，外销同比增长34%5月挖掘机总销量24794台，同比增长36%，其中国内销量11628台，同比增长39%;出口量13166台，同比增长34%。1-5月挖掘机总销量126875台，同比增长25%;其中国内销量68127台，同比增长18%;出口58748台，同比增长33%。海外市占率提升，国内更新逐步启动。考虑到我国主机厂海外市占率提升，“”区域城镇化与工业化推进带来的基建和地产需求增长等因素影响，以及海外矿业需求景气，我国挖掘机出口正增长趋势有望延续。国内挖掘机筑底上行主要受益于农林、市政需求驱动小微挖需求增长，我国主机厂在矿山机械领域持续突破及需求带来的大挖及超大挖需求，以及国内更新需求逐步启动等因素。工程机械：海外市占率提升，国内更新周期逐步启动中国工程机械行业复苏三部曲——出口市占率提升、内需改善、更新周期启动1)出口：出口贡献主机厂主要利润来源，2025年五大主机厂国外(境外)收入、毛利占比达55%、65%。按照以人民币计价的出口额计算，2026年1-4月我国累计出口额1523亿元，同比增长18%;4月出口额399亿元，同比增长8%。出口增长主要受益于海外市占率提升，以及亚非拉等新兴市场工业化与城镇化等带动基建地产等需求增长，以及矿业需求景气等因素影响。据KHL，2026年全球Top50制造商总销售额2465亿美元，其中//市占率为5.8%/5.1%/2.8%(合计13.7%)，未来提升空间大。2)内需：国内挖机筑底向上主要受益于农林、市政需求驱动小微挖需求增长，我国主机厂在矿山机械领域持续突破及需求带来的大挖及超大挖需求，以及国内更新需求逐步启动等因素影响。同时，受益等带动工程起重机需求增长，电动混凝土搅拌车替代内燃搅拌车趋势等因素影响，以及工程起重机、混凝土机械更新逐步启动，内需复苏由挖机传导至非挖。3)更新：国内更新逐步启动，有望筑底向上。2015年为挖掘机上轮底点，按照8-10年为更新测算，预计
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