近三年低位，叠加机构持仓比例仍处偏低水位，已进入‘赔率占优、胜率待催化’的左侧布局阶段。

  国盛证券：国内稀有金属深加工高端化、国产替代趋势明确

  稀有金属行业利润向资源端集中，供需紧平衡下具备资源优势的企业将获取超额利润；国内稀有金属深加工高端化、国产替代趋势明确，资源保供+精深加工一体化企业，将充分受益行业景气上行周期。

  申万宏源：供给扰动下价值持续重估

  铜矿复产进度低于预期，2026年全球几无新增供给，而AI与新能源需求持续扩张支撑铜价；电解铝逼近国内产能天花板，叠加海外减产难恢复，铝价有望维持高位；战略金属如钨、稀土、锡等受益于军工、MLCC、AI算力等多元需求，供给扰动下价值持续重估。

  东莞证券：稀有金属供需格局持续优化

  稀有金属供需格局持续优化，钨、钼、锗等品种受新能源与AI双轮驱动，供给端指标收缩、环保限产及海外增量有限导致供应偏紧，需求端光伏、高端特钢、半导体等领域增量明确，价格中枢有望持续上移。

  中信建投：部分小金属需求快速增长

  新能源汽车、储能高景气，锂、钴、镍刚需稳步增长；AI算力扩张，除间接带动铜需求外，芯片、服务器等硬件制造对钨、钽、铟、镓等小金属需求快速增长；军工与航空航天领域，对高温合金(镍基、钴基)和稀土永磁(钐钴、钕铁硼)的需求不仅刚性极强，且技术壁垒极高；而随着人形机器人产业化进程加速，稀土永磁材料的应用场景进一步拓宽，带来新的增量空间。

  华西证券：算力金属供需共振走强

  AI服务器供电架构变革直接拉动稀有金属需求，纳米级镍粉/铜粉、钽粉/钽丝、金属软磁粉等稀有金属粉体材料，在MLCC电容、芯片电感等核心元器件中需求爆发，算力金属供需共振走强，价格与盈利弹性巨大。

  (本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)
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