迎来明确的政策催化，6月15日即将施行的新版《矿产资源法实施条例》，将稀土、钨、钼、锡、锗等36类矿产纳入战略矿产目录，通过总量管控、矿权审批上收、全流程溯源、战略储备调节等方式，进一步规范行业供给格局，资源端的供给刚性正在进一步强化。过往，有色金属（核心股）甚至稀土的估值逻辑更多跟随宏观经济、传统工业需求的周期波动，如今，市场开始更多关注它们在AI算力（核心股）、高端半导体（核心股）、新能源、军工（核心股）高端装备领域的底层材料价值。在供给端刚性收紧、需求端高端赛道持续爆发，双向驱动之下，它们周期属性开始持续弱化，而成长属性得到了持续强化。业绩验证区别于往年纯情绪、纯题材的短期脉冲行情，本轮有色大涨有着相对扎实的业绩基本面作为支撑。根据银河证券、华源证券一季度行业复盘统计，2026年一季度A股158家有色金属（核心股）上市企业合计营收12056.14亿元，同比增长36.18%；归母净利润983.56亿元，同比增长108.19%，板块整体盈利水平创下近五年季度新高。钨板块营收同比+9 6%；归母净利润同比+303%；毛利率接近42%，同比+13pct；净利率接近24%，同比+14pct。锡价板块营收同比+55%；归母净利润同比+132%；毛利率为40%，同比+6pct；铅锌板块营收同比增长36%；归母净利润同比增长65%；毛利率为35%，同比增长11pct；稀土板块营收合计176亿元，同比增长21%；归母净利润合计16亿元，同比增长116%，板块毛利率攀升至14%，同比提升5pct；净利率为12%，同比提升5pct，行业已进入盈利能力的系统性修复通道。细分赛道中，具备战略资源属性的稀土板块盈利改善相对突出。一季度17家稀土上市企业合计营收378.74亿元、净利润28.35亿元，行业整体保持盈利，多数企业盈利实现同比提升。龙头企业的盈利弹性更为明显，北方稀土单季营收118.59亿元，同比增长27.69%，归母净利润9.18亿元，同比增长113.12%；中国稀土一季度净利润同比增长90.8%，中稀有色净利润同比增幅达261.55%，充分体现出资源品价格上行带来的盈利修复。除稀土赛道外，有色核心龙头企业盈利普遍改善。洛阳钼业2026年一季度营收664亿元，同比增长44.3%，归母净利润77.6亿元，同比增长96.7%，单季盈利创下上市以来较好水平，受益于钼、铜等核心品种供
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