，底价成交成为常态，流拍地块增多，住宅供大于求程度加剧，成交量明显下滑，市场整体进入调整深化期。但天地源仍然选择逆周期拿地。2019年11月，熙湖畔首次开盘，随后多次入市，销售均价曾达到1.35万元/平方米。随着市场持续调整，项目销售价格承压。根据天地源2025年年报，熙湖畔结转均价降至9430元/平方米，较高峰期下降约三成。截至2025年末，熙湖畔已售面积约4.50万平方米，可供出售面积约8.75万平方米，接近一半货值尚未去化。熙湖畔的工程款纠纷并非个案。截至公告披露日，天地源及控股子公司连续12个月内发生的诉讼和仲裁事项涉案金额累计约为1.6亿元。多地项目公司正在亏钱房地产（核心股）市场持续处于调整期，天地源开发业务的盈利能力也受到影响。2025年，天地源实现营业收入60.95亿元，同比下降43.26%；归母净利润亏损进一步扩大至13.01亿元。天地源解释称，归母净利润减少是因为部分房地产（核心股）项目出现减值迹象，公司计提存货跌价准备；同时项目销售及结转规模下降，资本化利息减少、费用化利息增加，共同拖累了业绩表现。进入2026年，天地源仍未扭亏，一季度实现营业收入9.20亿元，归母净利润亏损1.57亿元。从区域表现来看，天地源长期形成以西安为核心，同时布局苏州、天津、重庆、广州、珠海、郑州等城市的开发版图。行业深度调整期，多区域布局显露出明显分化。天津板块是亏损最严重的区域之一。2025年，天津地区营收增长101.68%至1.21亿元，但毛利率低至-53.72%，意味着结转收入已无法覆盖开发成本。重庆地区同样面临类似情况，营收增长77.17%至3.39亿元，毛利率为-16.07%，整体处于亏损状态。进一步来看，多家项目公司已出现较大额度亏损。2025年，天津唐城、天津天辉、天津天投三个项目公司累计录得2.27亿元亏损；重庆天投亏损2.21亿元；广州与珠海同样承压，珠海天地源亏损2.63亿元，广州天地源亏损1.33亿元。截至2025年末，天地源控股及参股的44家公司中，约四成处于亏损状态。在此背景下，天地源选择筹划出售部分房地产（核心股）开发业务资产及负债，也被市场视为缓解经营压力的重要举措。与此同时，天地源仍在推进较为激进的开发计划，2026年计划实现销售收入50亿元，同比增长22%；其还计划，在2025年年度股东大会召开之后12个月内，以竞拍方式储备土地计容
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