2%时，投资有多难可以说显而易见。此外，价值投资的规模劣势还来自一个糟糕的问题：越是应该买的时候，越没有成交量。越是估值低、性价比高的股票，往往越没有人关注，成交量也就越清淡。比如，在香港市场，我们经常可以看到位于底部的公司，每天的成交金额只有0.1亿元港币左右。在这种恰当的、“人弃我取”的买入时机出现时，越大的管理规模，就会遭到越多的买入阻力。以上所说，就是价值投资中会遇到的规模劣势。也就是说，对于机构投资者来说，当管理规模变得比较大以后，他们的投资效率就会不可避免地下降，投资收益率必然要被规模所拖累。这种难受的体验，就是巴菲特所说的“鲸鱼在游泳池里游泳”。（作者陈嘉禾，系九圜青泉科技首席投资官）（本文内容仅代表作者个人观点）
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