板块经历情绪性回调，但商业航天产业的中长期成长根基并未动摇，万亿级市场的产业大趋势正加速从政策驱动走向业绩验证。在产业战略层面，鑫元基金基金经理费凡强调，目前美国在轨卫星数量遥遥领先，中国必须加速组网才能抢占宝贵席位。这种战略紧迫性，直接转化为确定性的发射需求。业内预测，未来5—10年，这将是一个催生万亿级市场的超级赛道，年增速保持在20%以上。回顾过去的5月，国内商业航天板块走出一轮持续性回调行情，板块个股普遍震荡走弱、估值阶段性回落，对此，东财景气驱动基金经理方一航表示，本轮下跌由产业落地节奏不及预期、场内资金风格切换、海外突发黑天鹅三重因素共振驱动，属于短期情绪与交易层面的集中出清，并未破坏行业中长期成长根基。在他看来，行业中长期成长核心逻辑未出现实质性变化：第一，SpaceX星链保持高速组网节奏，持续迭代卫星量产与火箭回收技术，在轨卫星数量、全球用户规模稳步攀升，持续抢占低轨轨道与频谱资源，倒逼全球各国加速本土星座建设落地；第二，受全球轨道频谱“先到先得”的规则约束，国内星网、G60等国家级低轨星座建设紧迫性凸显，追赶海外龙头的产业压力客观存在，自上而下的政策扶持、项目招标、量产落地趋势不会因短期火箭延期而中断；第三，可回收运载火箭是全球商业航天降本增效的必经路线，海内外企业虽阶段性遭遇试验波折，但技术迭代大势不可逆，随着反复试车、数据积累，回收技术落地量产是产业发展必然结果，短期事故只会延缓节奏，不会改变技术落地方向。对于2026年的关键节点，鑫元基金基金经理张汉毅认为，2026年是可回收液体火箭的验证大年。他强调，如果技术取得实质性突破，市场的估值逻辑将从“市销率（PS）讲故事”转向“市盈率（PE）看业绩”。平安高端装备混合基金经理王修宝认为，商业航天的产业化进展正在徐徐展开：海外，SpaceX的星舰V3试飞，距离商业化更进一步，SpaceX上市顺利推进；国内，朱雀三号、长征十号乙等可复用火箭将试飞，国内火箭运力瓶颈有望打破，星网、垣信初步组网完成后终端场景即将落地。参考SpaceX星链业务的收入和盈利情况，板块有望逐步脱离纯主题炒作。当前国内TR芯片、部分火箭上游供应商已实现盈利，大规模放量随产业推进逐步到来。细分赛道掘金，基金经理圈定这些方向在具体的投资方向上，多位基金经理分享了各自的布局思路。王修宝表示，他的超额收益来自及时跟踪产业边际变化，在火箭
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