产荒加速演绎，机构不应该只为了追求更高的收益，而承担明显的信用风险。应利用好多维度的配置，一方面利用好信用把控，防止更高风险的出现；另一方面在利率端控制好波动。二、谋多资产：对中国权益持积极观点多资产配置的重要性不断凸显。近一段时间以来，宏观环境的波动显著放大，股债相关性也出现了变化，贝莱德中国的多资产配置核心逻辑和决策框架没有变，但作出了小幅参数调整。Nikhil Mehra（贝莱德多资产策略与解决方案业务亚太区主管）表示，在多资产的配置中，贝莱德对中国股市持有非常积极的观点。“尤其A股与AI相关的板块，和全球其他同行企业相比，中国相关领域的估值更便宜。与AI相关的领域是持续增长的，可以在投资组合当中扮演非常重要的角色。就大周期而言，其仓位非常重要。”Nikhil Mehra说。贝莱德基金首席权益、多资产及指数投资官王晓京表示，我们践行的多资产策略始终是量化模型打底，外加主观自由裁量相结合的方式。低利率环境下，贝莱德基金从最开始构建多资产配置策略的时候，就已经把股和债的子策略分开独立做风险预算，从一开始就没有过度依赖负相关性。贝莱德建信理财副总经理、首席投资官刘睿介绍了贝莱德建信理财的多资产配置框架，包括A股、港股、美股、日股，指数的主动及被动投资，以及黄金、商品、CTA策略等。刘睿介绍了其对我国权益资产的看法，A股呈现很强的结构市特征：AI板块涨势凶猛，推动诸多基金实现年内可观涨幅，但整体指数平稳。但刘睿指出，A股AI相关股票估值并没有“很夸张”。三、谋本土超额：锚定AI在贝莱德中国五周年的主题论坛上，一份小问卷调查在现场进行：未来一年，中国市场的超额收益将来源于哪？四个选项分别是宏观择时、AI代表的产业趋势、防御中寻找收益、配置多元。现场150名来自银行和证券等金融机构从业人士，有82%的人选择了AI代表的产业趋势。而这也符合贝莱德体系高管们的论断。随着AI驱动的产业需求与地缘政治分化碰撞，各类颠覆性趋势正在交织：霍尔木兹海峡的航运中断，暴露了全球经济对关键能源运输的依赖。海峡封锁持续时间越长，引发的供给冲击就越广泛，欧洲和亚洲受冲击尤甚。值得指出的是，尽管中东冲突及由此引发的能源运输和供应链中断，导致债券收益率和能源价格上升，但AI主题仍推动中美相关股票创历史新高。包括前述贝莱德多位高管的共性观点是：强劲的AI驱动盈利在一定程度上抵消了利率上行的影响。贝莱德
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