时铝棒也在去库，市场正在兑现通过铝材出口弥补海外缺口的逻辑。数据显示，5月未锻轧铝及铝材出口63.2万吨，创18个月新高，叠加国内消费边际好转，预计国内强去库有望维持。中东目前已经关停产能包括：卡塔尔26.5万吨，巴林100万吨，阿联酋160万吨；叠加莫桑比克电力合同到期关停57.5万吨，合计344万吨，占全球运行产能的4.58%，折合海外电解铝月度供应减少28万吨，LME库存已击穿35万吨，海外市场已现紧张状态，日本签订新季度升水达480美元/吨。2026年全球120万吨的产能缺口对价格的推动正在进行量变的蓄力。风险提示1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2026年全球经济增长预期从原先的2.3%上调至2.6%，但近年经济增长已呈放缓趋势，若全球经济陷入深度衰退，将对有色金属的消费形成巨大冲击。2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。
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