MLCC超级周期相似，但2018年为全品类普涨，由消费电子、矿机需求驱动，日系厂商主动退出中低端产能。本轮行情源于AI需求激增，供给收缩来自巨头产能向高端转产带来的消费级挤出，需求确定性更强、技术壁垒更高、掌握高端技术的厂商将充分受益。

  中泰证券:AI服务器MLCC需求有望大幅攀升

  据中泰证券测算，2025—2030年全球AI服务器MLCC需求自642亿颗增至3816亿颗，CAGR(年均复合增速)为42.8%。量价共振下，假设2026年AI服务器MLCC陶瓷粉体均价10万元/吨、后续每年涨价10%、2030年达14.6万元/吨，则2030年对应市场规模为56亿元，CAGR为65%。若叠加供需偏紧、产品迭代带来额外涨价，在50%/100%/200%涨幅时，2030年AI服务器MLCC陶瓷粉体市场规模有望扩大至84亿元/111亿元/167亿元。

  中国银河：国产MLCC龙头未来有望受益

  AI服务器对MLCC的使用量增长10倍以上，随着AI的渗透率逐步提升，国产MLCC龙头技术持续进步，未来有望受益。其次，新能源纯电车对MLCC的用量为油车的6倍，叠加智能驾驶升级，国产MLCC龙头有望受益。此外，MLCC产业链的高端市场日韩主导，国产替代空间大。

  华源证券：缺口程度预计略超2017~2018年的超级周期

  MLCC整体市场规模约150亿美元，其中AI服务器领域目前规模约13亿美元，以80%的复合年增长率快速扩张。大摩发布的MLCC全球长期供需模型显示，供应缺口将贯穿2026至2028年，预计2028年短缺幅度约为6%，并预测同期ASP涨幅将超过50%——缺口程度预计略超2017~2018年的超级周期。

  开源证券：MLCC的不可替代性也将更强

  AI服务器由于功耗巨大、瞬时电流波动剧烈和多级电源转换复杂等特点，对高容量MLCC具有较高依赖性，或持续推动MLCC景气度。随着AI算力逐渐增强，MLCC的不可替代性也将更强，其应用潜力和市场潜力正被深度挖掘。

  (本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)
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