供应链断裂风险将显著下降，使得全球制造业PMI有望重新上行；另一方面，流动性紧张的局面将随之缓解，美元指数大概率重回下行通道。美元回落叠加制造业PMI上行恰好是2025年11月至2026年2月“HALO”交易的核心宏观背景。考虑到新的边际变化更有利于传统外需领域修复，以及相关资产价格较前一轮“HALO”交易结束时更低，因此新的一轮“HALO”交易正在开启。非科技板块标的6月频获机构调研从公募基金、证券公司等市场专业机构6月以来调研上市公司路径看，其在继续对电子等热门行业标的保持关注的同时，也加大了对机械设备、基础化工、电力设备等偏周期风格行业的关注，调研“口味”与市场近期风格再平衡趋势高度一致。在6月初创出上市以来新高后，近几个交易日杰瑞股份股价呈现高位震荡态势。作为一家主要从事高端装备制造、油气工程及技术服务等业务的公司，杰瑞股份6月以来累计接待259家机构调研，数量在同期接待机构调研的上市公司中位居第一。从公司披露的调研纪要看，公司对电力业务板块未来展望、数据中心一体化业务如何布局等话题受到机构关注。包括杰瑞股份在内，截至6月15日记者发稿时，6月以来已有近600家上市公司接待机构调研。从单家公司情况看，大金重工、上海瀚讯、TCL科技3家公司同期均接待超过100家机构调研，关注度相对较高。从这些公司披露的调研纪要看，公司海外市占率是否有进一步提升空间、公司在商业航天和低轨卫星业务领域有哪些产品、公司近期核心业务经营情况如何等话题被机构关注。从整体行业分布情况看，前述6月以来获得机构调研的近600家上市公司中属于电子行业的最多，合计72家；机械设备行业紧随其后，合计52家公司在同期接待了机构调研；基础化工、电力设备、医药生物等行业均有超过40家公司在同期接待了机构调研，关注度相对较高。紧抓基本面均衡配置面对市场新一轮风格再平衡趋势，立足当下，投资者该如何配置？招商证券首席策略分析师张夏表示，从资产定价角度看，市场短期交易的重点或从霍尔木兹海峡长期关闭、能源供给中断、通胀预期上行切换至对霍尔木兹海峡重开预期、能源风险溢价回落、全球风险偏好修复。在此背景下，预计此前受地缘冲突、能源成本和风险偏好压制的工业金属和中下游化工板块修复弹性相对更明显。往后看，随着美联储6月议息会议靴子落地，市场风险偏好有望逐步回升，此前受加息预期影响而出现明显波动的科技股有望重拾升势。中信建
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