率走高，抬升黄金持有成本。市场交易主线已从“博弈货币宽松”转向“定价高利率常态化”，贵金属估值体系迎来系统性修正。与此同时，资金面变化也进一步放大了黄金市场的调整风险。此前基于降息预期建立的大量黄金多头仓位开始集中平仓，而AI产业景气度持续超预期，科技巨头资本开支和盈利增长吸引大量资金流向权益市场，黄金在资产配置中的相对吸引力有所下降，特别是在黄金ETF整体仓位已处于高位的背景下，资金分流效应更加明显。黄金理财降温，银行集体下调收益率黄金市场降温的影响不仅体现在ETF资金流向上，也开始向银行理财端传导。受金价回调的影响，此前借助黄金上涨行情热销的挂钩黄金结构性存款产品迅速降温。在产品销售遇冷的同时，预期到期收益率也迎来集体下调。据记者了解，近期，交通银行、华夏银行、江苏银行等多家商业银行纷纷下调挂钩黄金结构性存款产品的预期收益率。其中，长期产品的中高档收益反而低于短期产品，出现了较为少见的期限收益率倒挂现象，也反映出银行对黄金中长期走势的预期趋于谨慎。大举买入，全球央行购金热情未减与黄金ETF出现净流出形成鲜明对比的是，全球央行在4月恢复净购金。据世界黄金协会最新数据，全球各央行4月份净购金约17吨，扭转了3月近30吨净抛售的局面。其中，中国央行加快“购金”步伐。国家外汇管理局最新数据显示，截至2026年5月末，中国黄金储备为7496万盎司，较4月末增加32万盎司，增持幅度创近15个月新高。值得关注的是，自2024年11月开启新一轮增持周期以来，中国央行已连续19个月增持黄金。今年前5个月，我国央行分别增持4万盎司、3万盎司、16万盎司、26万盎司和32万盎司，增持力度呈现逐步扩大的态势。事实上，央行购金已成为近年来全球黄金需求的重要支撑力量。欧洲央行6月发布的报告显示，截至2025年年底，黄金在全球官方储备资产中的占比已升至27%，超过美国国债的22%，成为全球央行第一大储备资产。报告指出，黄金储备占比提升虽然受到金价上涨带来的估值效应影响，但地缘政治风险上升同样是推动各国央行持续增持黄金的重要原因。调查数据显示，各国央行持有黄金不仅出于资产多元化考虑，也将其作为应对地缘政治风险的重要工具。国信期货首席分析师顾冯达表示，全球央行持续“购金”的核心驱动力主要来自两个方面：一是地缘冲突暴露了美元资产的政治风险，各国为降低对美元体系的依赖，主动将储备向黄金等中性资产转移
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