，还受市场对经济衰退风险担忧的影响。他认为，资金并未全面涌入风险资产，而是分裂为做多流动性宽松和做空经济需求两派。真正的风险偏好反转，需待基本面给出更明确的方向。华源期货副总经理孙伏鲲认为，当前市场正步入“验证溢价期”与“情绪修复过渡期”交织的复杂阶段。中东局势虽然传出和平预期，但伊朗方面强调武装部队“一直紧扣扳机”，在60天谈判期内地缘的不确定性并未彻底消除。在资产配置上，上述两位受访人士均看好科技成长股。孙伏鲲认为，能源成本下行将直接削弱通胀黏性，为美联储暂停加息甚至转向宽松提供数据支撑。流动性边际改善，将直接利好此前被高估值和高利率双重压制的科技成长主线，如半导体、AI硬件等。同时，原油价格下移也将改善化工、航空等制造业的成本结构，全球贸易回暖将提振有色金属等顺周期板块的需求。相比之下，原油进一步向上的概率已大幅降低。王骏补充道，新兴市场股市受制于各自国内的基本面，在通胀不再构成加息威胁、流动性预期转向宽松的窗口期，科技成长股将获得最确定的估值修复动力。受访人士普遍认为，长期来看，黄金仍是资产配置的“压舱石”。王骏补充道，美债存在明显短板，若中东局势再度升温导致国际油价反弹，市场可能重返“滞胀”，美债将因加息预期和财政赤字压力而承压。相比之下，黄金能同时对冲地缘政治风险和受益于降息预期，且不附带任何国家信用风险，是纯粹的中立型避险资产。同时，中国央行持续购金也对金价起到了支撑作用。孙伏鲲提醒道，虽然中东局势降温让市场从“担心最坏的情况”切换到了“评估修复空间”，但在这个充满变数的谈判窗口期，切忌盲目追逐高风险资产。
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