受益于行业供给出清与休闲住宿景气提升的结构性红利。旅游：细分赛道逻辑分化，转型与增量机会并存。下半年多省份春秋假加快落地持续打开短途及亲子研学需求，游客重心转向体验化高品质产品带动演艺与高端邮轮业态扩容，油价抬升带来的航空出行扰动可依靠替代进行对冲。OTA行业迎来反垄断合规整改，但取消特牌、下架调价工具等整改举措难以撼动平台客源与供应链壁垒，行业佣金锚定服务价值、对标海外仍处低位，平台核心经营逻辑与商业价值未发生实质变化；资源型景区受门票限价与物理承载力约束出现客流旺而盈利偏弱的特征，依托索道运力升级、新建特色项目等新增优秀供给突破原有经营天花板成为板块核心投资主线。风险提示：宏观经济进一步下行的风险；行业政策波动的风险；新业务布局拓展不及预期的风险。
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