全透明主动ETF是指每日披露真实持仓，以真实持仓对应证券为基础进行实物申赎。据基金管理人了解，沪深交易所也将采取全透明模式。《指引》第九条和第十条明确了基金管理人应当基于真实投资组合制作PCF清单并每日披露；同时，基金管理人可以自行或者委托交易所认可的机构进行主动ETF IOPV的计算与发布。关于IOPV的计算与发布，《指引》还强调了基金管理人应当建立系统对IOPV进行实时复核。此外，基金管理人应当在基金信息披露文件中充分明确申购赎回清单制作与指数ETF的差异，并做好主动ETF的风险揭示。六、明确风险监测处置相关要求。基金管理人应当根据本所基金风险管理有关规定，建立风险监控系统，监控主动ETF的运行情况，对主动ETF潜在风险进行防范、控制和处理，并定期向本所报送主动ETF运作情况的报告。基金管理人发现风险事件的，可以向本所申请暂停主动ETF申购、赎回或者买卖，同时报告相关情况。本所对基金管理人主动ETF运作风险管理情况、合规管理情况进行检查，基金管理人应当协助配合。解读：《指引》第十一条压实基金管理人主体责任，明确基金管理人应当根据交易所ETF风险管理规定的相关要求，对主动ETF潜在风险进行防范、控制和处理。行业专家表示，目前ETF管理人在PCF清单制作时，会严格执行双人、双系统生成及复核，减少PCF清单出错风险。此外，对PCF清单和IOPV计算发布出错等风险应当形成应急预案，若发生相关风险，第一时间核查原因并向交易所报告相关情况。交易所也会对基金管理人主动ETF运作风险管理情况、合规管理情况进行检查。
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