燧原科技IPO过会，腾讯为大股东及最大客户继（.SH）、（.SH）、（6082.HK）先后登陆资本市场后，国产GPU四小龙最后一名成员上海燧原科技股份有限公司（下称燧原科技）即将在科创板完成拼图的最后一块。6月15日，燧原科技科创板IPO申请获上交所上市委会议审议通过，下一步就是递交注册。公开信息显示，燧原科技IPO于2026年1月22日获受理，从受理到过会，仅用时不到半年时间。创立于2018年3月的燧原科技是我国云端AI芯片领域领军企业之一。成立8年来，公司自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，搭建起覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系。截至2025年8月，公司估值约182亿元。本次IPO，燧原科技拟募资60亿元，用于第五代和第六代AI芯片系列产品的研发和产业化，对标国际厂商高端产品性能。值得关注的是，同为国产GPU四小龙，燧原科技在技术路线上与其他三家存在显著差异。据介绍，、、采用的是的通用GPU（GPGPU）路线，而燧原科技选择了一条专用架构（DSA）路线。简言之，燧原科技的自研“驭算TopsRider”软件平台，通过牺牲短期生态兼容性，换取在特定AI场景下极致的能效比和自主可控性。这条不走寻常路的差异化路线，能帮助燧原科技在激烈的国产GPU赛道里跑出独有的生存优势吗？燧原科技产品及服务矩阵资料来源：招股书由于无法兼容CUDA生态，且不能在国内市场通过替代实现收入快速增长，燧原科技相关产品的市场化验证进度和销售放量节奏一直是市场关注的重点。从财务数据来看，2023年至2025年（下称报告期），公司营收分别为3.01亿元、7.22亿元和9.9亿元，增速显著，这背后离不开腾讯科技的力量。投资时间网、标点财经研究员注意到，腾讯科技不仅是公司持股近20%的第一大股东，还是公司最核心的第一大客户。报告期内，公司收入中来自腾讯科技及其指定客户的关联销售收入分别为1.07亿元、2.73亿元和8.23亿元，2025年占总收入的比重已经超过80%。剔除上述客户的销售收入后，报告期各期，燧原科技剩余的业务收入分别为1.94亿元、4.49亿元和1.67亿元，呈现“倒V”型变动趋势，最新一年不足1.7亿元。在第一轮问询函中，上交所就要求燧原科技说明其现有AI产品是否高度适配腾讯，是否具备开拓并适配其他客户的能力，以及其不同应用领域产品的市
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