陆上交所主板，成为A股粽子第一股。上市之后，光环褪色上市之初，五芳斋被视作消费赛道的稳健标的。中华老字号的金字招牌，细分赛道的绝对龙头，节令消费的刚性需求，每一张牌看起来都足够稳妥。只是三年过去，这份稳健，逐渐被增长乏力的现实取代。财报是最直白的注脚。2022年上市首年，公司营收24.62亿元，归母净利润1.37亿元；2023年短暂回升至26.35亿元营收、1.66亿元净利润；随后便连续两年下滑，2024年营收同比下降14.57%，2025年进一步微降至22.42亿元，归母净利润仅1.22亿元，较巅峰时缩水超四分之一。二级市场的反应同样冷淡。截至2026年6月17日，五芳斋总市值约27.24亿元，较上市初期高点几近腰斩。近一年股价累计下跌15.25%，同期预加工食品行业上涨3.74%，上证指数上涨21.23%，显著跑输大盘与行业。淡旺季的失衡愈发刺眼。2025年全年超六成营收集中在端午所在的二季度，其余三个季度均为净亏损。增长遇冷的根源，始终绕不开单一品类的依赖。2025年，粽子系列收入15.72亿元，仍占总营收的70.1%。渠道端的压力也在层层传导。2025年末，公司经销商数量较年初减少98家，传统线下渠道进入收缩周期，电商渠道营收同比下滑5.89%。更值得警惕的是货架的失守：沃尔玛、物美等连锁商超纷纷推出自有品牌粽子，占据入口黄金位置；泡泡玛特、星巴克等跨界玩家携IP入局，分食高端礼赠市场。老字号的货架优势，正在被慢慢稀释。2025年，公司整体毛利率37.03%，较上年回落2.02个百分点，核心粽子业务毛利率更是下滑4.38个百分点，利润空间不断被挤压。守正与出新，破局进行时五芳斋面临的根本问题是：如何让消费者在非节令的日子里，也愿意吃五芳斋？如何让一个百年老字号，在年轻人心中不仅仅是端午才想起的品牌？在公司总经理马建忠看来，老字号的优势在于老有品牌积淀，有工艺传承，有消费者的基础认知；但也容易困在老里思维固化，产品刻板，离年轻人越来越远。所以守正，是守住粽子的基本盘，守住工艺与品质的底线；创新，是顺着糯米的属性往外延伸，顺着消费者的需求往日常走。和山姆的合作，被他视作一次重要的思维转变。不再是我生产什么就卖什么，而是和渠道一起共创，围绕用户需求打磨产品。这种从企业视角到用户视角的切换，比单一产品的创新，影响更为深远。供应链的深耕则是所有动作的底气：从东北的糯米
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