领域不可避免会经历调整。但他同时强调，短期泡沫并不改变长期趋势。“很多企业家告诉我，未来算力需求可能远超市场想象。”AI下半场：应用时代正在开启对于未来哪些领域能够最终胜出，与会嘉宾给出了相对一致的答案——应用端。彤心雕珑创始人童卓认为，目前大语言模型的发展已经从科学研究阶段逐步转向工程化和商业化阶段。“在大模型领域，很多核心科学问题已经得到解决，现在比拼的是工程能力、组织能力和商业化能力。”在童卓看来，当前产业链存在两种完全不同性质的上涨。第一类来自供给刚性导致的涨价，本质上属于周期逻辑；第二类则来自创新驱动，通过持续创造新价值实现增长。“科技股真正的大赢家，最终一定来自第二种。”童卓表示。作为AI创业者，讯兔科技创始人李罗丹提供了更微观的观察。其公司专注于AI投研平台开发，过去两个月Token消耗量增长超过10倍，即将成为单月消耗万亿Token级别的企业应用。在他看来，市场对于AI最大的误解在于：很多人只看到了上半场。过去两年，AI产业的增长主要来自供给侧循环。互联网巨头投资AI公司，AI公司采购更多芯片，芯片企业扩产，形成资本与算力的内循环。但这个逻辑已经接近临界点。真正决定未来价值创造的，将是下半场——应用落地。“AI能力已经成熟，但从能力到创造GDP之间，还隔着十万八千里。”李罗丹说，最大的障碍并非模型性能，而是商业模式。包括数据模式、组织模式以及流程模式。很多企业购买了大量AI服务，但生产效率并未同步提升。原因在于企业组织尚未完成AI化改造。因此，未来最大的机会并不在上游基础设施，而在应用层。李罗丹判断：“三到五年后，AI时代最伟大的公司，大概率不会是今天最热门的算力公司，而是应用公司。”这与互联网时代的发展路径高度相似。最终诞生巨头的，往往不是修路的人，而是利用道路创造价值的人。AI正在重塑主观投资相比AI作为投资机会，更受现场关注的是AI如何改变投资行业本身。吴伟志认为，AI首先改变的是研究，而非投资。“AI能够解决研究问题，但解决不了投资问题。”在他看来，AI最大的价值在于快速整合信息、提升研究效率。过去需要数周完成的信息搜集和比较工作，如今可能数分钟即可完成。但投资最终仍然需要决策。“研究是‘为学日益’，投资是‘为道日损’。”吴伟志表示，投资最终需要从海量信息中剔除噪音，只保留最重要的判断，这部分依然离不开人的经验和认知。景林资产合伙人田峰也透露
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