，公司已将过去20多年的研究成果接入AI系统，对主观投资研究效率提升非常明显。童卓则给出了更积极进取的实践经验。“我们内部投研已经全部放在大模型上。”在他看来，AI时代与互联网时代最大的区别，在于信息组织方式发生根本变化。互联网时代的信息以APP为载体，而AI时代的信息组织方式则是Workflow（工作流）。这种模式天然契合投研工作流程。未来所有投资机构都将像购买电力一样购买算力。“不是拥抱不拥抱的问题，而是它已经冲进来了。”童卓表示。“老登”不会被淘汰圆桌现场，一个颇具趣味的话题引发共鸣——“老登如何面对AI时代”。对于不少从业二三十年的基金经理而言，AI既带来机会，也带来焦虑。吴伟志自嘲已经属于“上古神登”。但他认为，经验的价值不会消失。“AI没有经历过周期。”过去30年的市场历程告诉他，很多景气行业都会经历繁荣与调整，而年轻投资人容易将阶段性现象误认为长期规律。因此，未来最理想的模式，是年轻人的敏锐与老将的经验相结合。丁楹则坦言，自己的投资理念正在发生变化。过去更多学习巴菲特的能力圈、护城河理论，而如今则更加重视变化与创新。“如果还坚持过去那套完全不变的方法论，可能会错过一个时代。”在他看来，未来投资需要做到三件事：跟随趋势、遵循常识、拥抱创新。其中创新的重要性正在不断提升。“趋势决定方向，常识提高胜率，创新决定赔率。”丁楹表示。私募行业将加速分化对于未来五年私募行业的发展，与会嘉宾也给出了自己的判断。吴伟志认为，监管层已经给出了清晰方向：坚持长期主义，把投资者回报放在首位。真正优秀的机构，最终都将依靠长期业绩脱颖而出。丁楹则判断，未来行业集中度将进一步提升。随着AI工具普及，投资者获取信息的能力显著增强，管理人的真实能力将越来越透明。“未来私募数量可能减少三到四成，但头部机构规模会进一步扩大。”他说。童卓认为，未来投资机构竞争的核心，将是“智力密度”。过去行业主要依靠人的智力，而未来AI也将成为机构智力体系的重要组成部分，主观和量化未来会越来越融合。李罗丹则提出，未来每一家私募或将成为一家系统公司。AI能够帮助机构形成更加稳定的一致性体系，减少风格漂移，提高长期业绩持续性。未来基金经理会变化，但系统能够沉淀下来。在圆桌总结时，田峰表示，本场讨论实际上围绕两个层面展开：一是如何投资AI，二是如何利用AI提升投资能力。而在所有嘉宾看来，答案已经逐渐清晰——AI不
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