料导致今年二季度的环比增长不多。石磊向记者指出，近期“小作文”的泛滥，本质上是板块在短期冲高后，市场各方预期分化与交易行为共振的结果。板块前期涨幅巨大导致情绪退潮期极易放大负面传闻，部分既得利益者利用散户心理制造恐慌以博取流量或获取廉价筹码，而互联网AI技术的普及更是大幅降低了造谣成本，形成了“利空—下跌”的负反馈循环。石磊指出，尽管难以将每篇“小作文”都与特定做空行为直接关联，但这种“造谣秒传、澄清慢半拍”的畸形生态确实为部分资金提供了“借利空洗盘”和低位套利的操作空间。石磊提醒普通投资者需警惕未经证实的传闻，注意区分实质性利空与情绪噪音。“当前多篇‘小作文’已被涉事公司澄清，且未发现程序化做空工具配合操作，更多是市场自发纠偏过程，反映资金对估值高位标的容错率降低。”田利辉说。中小标的存回调压力真正具备业绩兑现能力的标的有望迎来新一轮行情，而缺乏基本面支撑、仅靠题材炒作的个股则可能面临较大压力。受访人士向记者表示，经过前期回调，当前光通信板块泡沫已得到部分消化，但板块内部依然呈现出较强的分化特征。国泰基金方面指出，其中手握1.6T订单、绑定海外云厂商的光模块龙头，业绩兑现能力强，估值基本匹配高增长预期；光纤、传统光器件等环节受益于供需紧张，估值相对稳健，安全边际较高。而部分纯题材炒作的中小标的估值偏高，存在回调压力。田利辉指出，当前，可插拔光模块龙头动态PE回落至35—40倍，匹配50%以上复合增速属合理区间。但是，上游光芯片环节PE仍超120倍，存在明显泡沫。未来走势将沿着技术路径分化。他指出，CPO量产推迟利好800G/1.6T可插拔光模块，其需求周期被拉长。NPO作为过渡方案加速落地，硅光技术渗透率提升将重塑竞争格局。业绩兑现能力将成为估值分水岭，盲目追逐概念标的或面临戴维斯双杀。短期内，高政扬认为，随着7、8月中报季临近，市场关注点或将重新回归基本面验证，板块内部或呈现分化，真正具备业绩兑现能力的标的有望迎来新一轮行情，而缺乏基本面支撑、仅靠题材炒作的个股则可能面临较大压力。中信建投证券研报指出，近日，美国半导体研究机构Semi-Analysis发布报告认为：铜缆和可插拔光模块两条产品线需求长期向好，CPO的规模量产时间可能推迟至2028年乃至2029年，CPO节奏放慢意味着NPO可能加速推进。该研报表示，光通信板块由于前期涨幅较大、情绪扰动等而出现调整，
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