过渡。当前仅上游存在局部结构性高估，中下游行情刚启动，产业长期逻辑尚未破坏。策略方面，构建三层阶梯式交易策略。激进层，博弈上游硬件的高位行情，享受估值溢价，同时紧盯上述转向信号。稳健层，前瞻布局 AI 能源底座（算力（核心股）配套基建），以及中下游 AI 商业化落地、端侧应用降本增效的相关机会。防守层，保持观望，跟踪 AI 技术迭代的新机会，同时等待低位板块出现明确资金回流信号后再介入。风险提示：高位科技股波动与转向风险；海外通胀超预期可能引发美联储加速紧缩；北美云厂商资本开支下修；全球AI产业商业化变现进度不及预期。2026年4月以来，创业板指在宽幅震荡中屡创新高，但全市场的成交量却持续萎缩，呈现出缩量创新高的量价矛盾。在这个存量博弈的行情下，资金并未进行高低切换，而是选择了一条内卷的路径流动性继续向AI上游集中。在这种环境下，畏高与怕踏空的情绪激烈博弈，如何在极致行情中获取收益，成为当下市场关注的重点。本文将从量价关系与资金生态演变维度，复盘本轮行情演化逻辑，并梳理适配当前极端市场环境的应对思路。01行情演化：宽幅震荡下的量价矛盾与情绪变化创业板自4月8日以来的三轮震荡，不仅是资金在科技主线内的存量博弈，更是一场深刻的心理压力测试。随着行情演进，量价形态的异动与交易情绪的变化形成了强烈的微观共振。（一）
核心现象：三轮量价演变与科技抱团4月8日至4月22日行情启动之后，市场曾经历三轮回调与反弹。通过复盘创业板这三轮行情的量价形态，我们可以清晰地观察到市场微观结构与筹码心理的动态演化。第一轮（4月23日至5月13日），缩量回调-放量拉升，科技抱团共识在此阶段初步形成。此时市场抛压较轻（下跌阶段没有恐慌抛售），不坚定的筹码被初步清出，属于良性技术回调，右侧放量表明增量资金介入。这一阶段的筹码心理特征，是FOMO（害怕踏空）情绪的萌芽与试探。场外与被清出的资金面对快速反弹产生FOMO情绪，迅速进场抢筹，初步建立回调即买入的心理预期。第二轮（5月14日至6月3日），单日深调放量-缩量冲新高，科技抱团再次加深。清洗不坚定筹码的力度显著升级，大幅震荡导致部分恐慌盘卖出（例如5月21日单日深调放量）。随后少量资金即可推高股价，表明筹码完成了再次集中与锁定。在这一阶段中，经历跌深必弹的验证，高位科技下跌恐惧被打破，对科技波动的容忍阈值上移，畏高但更怕踏空的心理固化。第三轮（
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