力金属”。AI服务器MLCC用量为传统服务器的8至12倍，氧化钇、氧化镝等作为关键掺杂材料需求激增。研报指出，锗供给高度依赖中国，AI驱动光纤需求爆发带动其需求年复合增速达15%以上，供需错配显著；钼市场处于供需紧平衡状态，2026至2028年供给年复合增速仅1.2%，远低于需求增速。金瑞期货测算，2026年全球AI相关锡需求达1.2万至1.5万吨，增量几乎全由AI驱动。《人民日报》刊发每周经济评论《从“算力金属”看传统产业新机遇》指出，在技术奔涌向前的背景下，锡、铜、铟、锗等已从传统工业原料，蜕变为与智能产业的核心材料。而供给端的刚性约束，则成为价格不断上涨的底层逻辑。据了解，稀散几乎全部为伴生矿，没有独立矿山，扩产长达2至10年，短期供给弹性极低。刚果（金）钽矿塌方、缅甸锡矿复产不及预期、印尼收紧出口配额，全球库存处十年低位。据Omdia、Yole数据，2026年全球磷化铟衬底需求将从2025年的200万至210万片提升至260万至300万片，而有效产能仅从60万至70万片提升至约75万片，缺口仍超70%。而在我国，、钨、锑、钼、铟等已纳入出口许可证严格管理。2026年3月25日，五矿商会举办和稀有金属出口政策及形势说明会，明确国家有关部门加强了针对日本的两用物项出口管理。小金属迎来估值重构机遇随着新质生产力发展及算力资本来临，需求逻辑已从传统的工业驱动转向结构性增长驱动。多家券商对板块给予积极关注。认为，本轮强势不是传统商品复刻，而是“供给高度集中＋资源权属收紧＋AI/需求结构性抬升”三重叠加。则认为，钨、锗、镓、锑受出口管制与开采总量控制约束，作为战略金属，具备供给刚性与地理高集中度特征，价格中枢与权益估值正迎来系统性上移。而具体到近期涨幅居前的企业，普遍具备“资源型”或“算力金属”属性。其中，上游矿企拥有自有矿源、具备资源壁垒，直接受益于矿产价格上涨，毛利率最高、利润弹性最大。而像、、等企业，则是与AI算力绑定最深、需求刚性最强的类型。指出，2026年稀有金属板块估值仍处历史中低位，流动性缓和、供给扰动频发、下游高景气延续，锂、、战略稀有金属配置价值凸显。该机构推荐具备部分AI敞口的算力金属，如锡、铜及部分AI（钨）。不过，券商研报指出，板块的风险同样不容忽视，首先，板块短期涨幅已大，估值包含较多乐观预期。中证稀有金属主题指数2025年至今最大涨幅达149
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