82港元/股。宁德时代也是少有的H股股价相对A股大幅溢价的公司，足见其对海外投资者的吸引力。此前，其在A股通过首发及定增合计募资超600亿元。手握重金的宁德时代，一方面加速电池产业链布局，如先后与富临精工合资，购买天华新能股权，设立注册资本300亿元的时代资源集团，广泛布局正极材料、锂矿资源等；另一方面，百亿进军AI算力基建，以约41亿元入股中恒电气母公司，取得49%股权，又以9.4亿美元收购数据中心运营商世纪互联38%股权。最近，宁德时代被曝有意参股DeepSeek。算电协同，成为“宁王”新叙事。曾毓群提出，宁德时代正从技术突破、场景拓展、模式创新和零碳生态四个维度探索增长新空间。而无论是中国新能源汽车加速出海，还是AI叙事推动电网大规模建设，抑或霍尔木兹海峡冲突推升能源价格，用电比用油便宜的核心逻辑下，宁德时代的业务需求增长还未看到明显极限。02黄峥：千亿新拼姆，能否再造一个拼多多？一路飞驰的拼多多，进入换挡期。2025年，拼多多成立十周年，其营收达4318亿元，同比增长9.6%，较2024年59%的增速，明显降温；净利润978亿元，同比下降13%，是2021年以来第一次负增长。46岁的黄峥在榜单上再退一名，以3409亿元排名第五。以社交裂变为拉新手段、以极致低价为留存手段的拼多多，在2025年遭遇了三重约束。其一，流量红利见顶。拼多多已触达超过9亿用户，新增用户规模快速下降，而抖音电商等快速逼近。其二，外部竞争白热化。阿里、京东、美团等巨头在即时零售领域短兵相接，各方以补贴和配送效率为筹码展开巷战，缺乏物流和即时配送能力的拼多多选择不跟风，将资源集中在主站和Temu的优化上，但也因此错失了在本地生活等新兴赛道的增量空间。其三，其轻资产平台的商业模式依赖低价白牌，商家利润微薄、同质化严重，以平台抽佣（货币化率已接近8%）为主要盈利模式的拼多多，已然触摸到了增长天花板。不过，营收增速下降是外力所致，而净利润下滑，或是拼多多的主动选择。2025年4月，拼多多启动为期三年、总投入超1000亿元的千亿扶持惠商计划，主要投向重点包括帮扶“新质供给”、扶持农产品、补贴中小跨境商家等。此前，百亿补贴主要在消费者身上用力，做大销售规模，而千亿扶持计划则是发力供应链建设。与之相匹配的调整是，2025年末，长期深耕供应链的赵佳臻升职，与陈磊共同担任拼多多联席董事长兼联席CEO。赵佳
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