“类债属性”与“经济修复正向期权”，属于值得重点关注的稀缺资产。广发证券倪军团队在最新点评中表示，“预计板块投资机会在半年报披露后将逐步显现，四季度行业有望具备一定绝对收益空间。”改善与分化：业绩仍是核心变量尽管行业预期整体向好，但“分化”仍是各机构策略报告中的高频关键词。而分化的根源正是业绩表现。从盈利结构看，各机构普遍认为国有大行的业绩改善幅度更为确定。中信证券预计，在板块利润总体改善的基础上，大行盈利增长有望保持持续回升态势；股份行盈利虽有改善，但收入端修复偏缓；城农商行业绩分化或将延续，其中区域经济活力与非息业务表现成为关键“胜负手”。“基本面稳健叠加高股息、低估值，相关标的涨幅居前；而业绩承压、微观持股结构特殊的个股则表现相对疲弱。”浙商证券研报指出。综合机构观点，当前银行股的配置可聚焦以下两条主线：第一是稳健防御型，也就是国有大行。国有大行具备基本面稳健、股息率较高、估值偏低的特点，适合作为底仓配置，获取稳定分红收益。第二是优质成长型，即区域中小银行。头部中小银行受益于区域经济活跃、信贷需求旺盛，业绩弹性更强，具备较好的进攻属性。对于具体操作节奏，浙商证券研报建议，2025年末期分红在即，险资增配时机临近，低位银行或迎来配置良机。但风格切换的节奏受国内基本面复苏斜率及价格回升速度影响，可能仍有反复。“历史经验表明，风格切换过程中会出现多次‘试切’机会。一般而言，前两次试切多以观望为主；随着试切次数增加，投资者需逐步转向均衡配置，银行板块内部也建议保持均衡布局。”浙商证券表示。
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