裂后收拾残局”。结果上世纪90年代末股市、2000年后美国楼市两大资产泡沫轮番膨胀，资产财富效应推高居民负债、扭曲资本配置，却长期游离在货币政策监控体系之外，泡沫最终破裂并给全球市场造成了极大伤害。当下美联储身处多重复杂环境，如高政府债务、AI科技资产估值分化、通胀反复波动、白宫持续干预货币政策、影子银行与加密金融快速扩张等，格林斯潘的功过为新任美联储主席沃什提供极高的参考价值。特别是当前美股AI板块估值大幅抬升，科技股估值泡沫隐患重现，美联储有必要修正单一通胀目标思维，将房地产、权益市场、信用利差等资产价格纳入政策评估体系。事实上，面对AI技术红利，监管者有必要区分真实生产力增长与纯金融投机，用宏观审慎工具对冲资产过热，而非单纯依靠事后救市。格林斯潘以果断救市、稳定通胀缔造一代人的经济繁荣，却因对市场的过度信任、不对称宽松造成百年一遇的金融危机。他所处的全球化低通胀红利时代一去不返，如今AI变革、高债务、地缘冲突重塑宏观底层逻辑。对当下美联储而言，只有吸取其放任泡沫、放松监管的历史教训，兼顾增长、通胀、金融稳定三重目标，才能走出“繁荣—泡沫—危机”的循环，构建更稳健、可持续的现代货币政策体系，同时避免再次出现泡沫破裂给全球经济和金融市场造成损失。本版专栏文章仅代表作者个人观点
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