今年以来，受美联储降息预期摇摆、地缘局势不确定性等因素影响，大宗商品市场不断上演反转戏码。在这种情况下，有“危机阿尔法”之称的CTA（管理期货）策略本该大展拳脚，成为投资者账户里坚如磐石的“避风港”，然而，现实却是另一番景象。第三方平台数据显示，6月8日至12日，面对黄金价格、原油价格的下跌，多只CTA策略私募基金出现了2%以上甚至超过10%的单周回撤，其中不乏百亿级私募和新锐“黑马”。这场“危机阿尔法”的危机背后，究竟是不可抗力的“黑天鹅”，还是相关管理人在风控上的“短板”？CTA策略能否真正为投资者分散风险？管理人又能从这场回撤中学到什么？“危机阿尔法”面临回撤近日，一家信托公司标品业务负责人向上海证券报记者展示了一组数据：“我们池子里跟踪的大量CTA策略私募基金单周回撤普遍达到了2%到5%，个别甚至超过10%。很多产品辛苦积累了小半年的超额收益，在这短短几天的急速下跌中，几乎被抹平。”第三方平台数据显示，截至6月12日，大量CTA策略私募基金单周跌幅超过2%，不仅包括会世私募、洛书投资、横琴均成私募等头部私募旗下产品，还出现了量盈投资等新锐的身影。与此同时，截至6月12日，部分CTA策略产品单周回撤高达10%以上。从近期跌幅较大的CTA策略来看，多只产品净值走势与单一品种表现较为相似。以某私募旗下产品为例，截至6月12日，该产品单周跌幅高达11.29%。其间，COMEX黄金期货价格一度跌破4100美元/盎司。此前，今年1月，COMEX黄金期货价格涨超12%，同期该产品净值上涨34.7%；5月11日至15日，COMEX黄金期货价格回撤超过4%，该产品净值回撤4.53%。“今年一季度，CTA策略受到资金关注，不少投资者将其作为组合配置中抵御宏观风险的‘利器’，但没想到，从收益情况来看，CTA策略产品反而成为组合中的‘风险’。”一位渠道人士透露，近期一些高净值客户表达了相关的困惑。在这场宏观环境的压力测试中，所谓的“危机阿尔法”不仅没有在危机中实现收益，反而纷纷面临回撤。环境因素还是“赌性”较大为何“危机阿尔法”在短期内集体哑火？对此，业内人士表示，市场环境变化占主导因素，但个别管理人的风控水平也有待提高。双隆投资表示，6月以来，美联储从降息预期转为加息预期，中东局势不确定性凸显，导致全球股市、原油、黄金等资产都出现
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