能力缺位。董春辉介绍，2025年10月之前国产卡大量闲置。Token经济爆发后，算力可细分为“每百万Token”计价，非常有利于国产卡生态。华为910B、950等国产芯片也一卡难求，资源紧张。“大型互联网公司、AI公司已开始认真考虑用国产GPU替代英伟达芯片，以保障供应链安全。未来算力租赁商的采购方向也会跟着客户需求走，转向国产芯片。”张博预测，2026年下半年华为昇腾950系列可能成为放量拐点，不过市场现在的焦点是实际适配效果，能否从“能用”跨越到“好用”。董春辉补充，届时通过超级集群技术或可对标英伟达，一旦国产卡大规模出货，此前靠非标渠道囤积英伟达芯片的厂商稀缺性将消失，谁能率先做好国产卡集群的调优运营，谁就能建立新的护城河。其三，分化加剧：一线承压，二线挣扎，空转凸显。多数被访对象表示，一线厂商面临折旧（早期高价芯片面临技术换代贬值）和大客户流失（头部互联网大厂加速自建智算中心或转向国产替代，长协续签压力增大），同时负债率高企。张笑璐指出，二线跨界厂商缺乏核心技术，只能提供低附加值托管，且对重资产特性认识不足，战略摇摆导致沉没成本。更大的运营黑洞隐藏在“毛坯房”现象中。Ridger大中华区总经理胡晓雷对记者表示，目前“毛坯房”现象突出。即使部署了GPU，也因电力限制、运维能力不足而闲置；好一点的数据中心虽有较多英伟达服务器，但缺乏系统化组网和AI原生共享存储，单机运行、利用率极低。随着新款GPU快速推出，老款服务器错过了搭建集群的最佳窗口期，也存在贬值，低价零散出租甚至抛售等现象。随着算力租赁进入“真刀真枪”阶段，董春辉认为，真正能跑出来的企业必须同时具备四项能力：客户端拿到真实订单、供应链端拿到货源、资金端解决投入难题，以及运营端具备国产卡集群调优的硬功夫。本文原载于《》6月23日A4版，原标题《算力租赁“众生相”：行业龙头、跨界新手业绩冷暖两重天》校对：祝甜婷
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