同类因子，也导致市场超额快速下降。雪球金融产品与研究部负责人姜玉婷对券商中国记者表示，私募产品市场也延续结构性分化特征。量化股票中成长、动量风格明显占优，而基本面风格相对承压；主观多头策略当前仍以AI、半导体等科技成长方向为主线，但高度依赖海外巨头订单意愿的边际变化，交易也高度拥挤。值得注意的是，私募参与ETF产品已从辅助工具升级为核心赛道配置载体，主观和中小量化私募布局ETF的参与度出现跨越式提升。多家量化私募产品将行业ETF纳入常规因子模型，不再仅作为临时对冲工具，中长期纳入组合底仓。从AI硬件科技主题ETF基金成交量和份额增幅中可窥见一斑，收益率位居前列的科创半导体ETF华夏(588170)今年以来涨幅113.55%，份额增加68.32%，规模增加249%，最新规模为128.34亿元，年内日均成交金额13.49亿元。Wind数据显示，年内新增近200只ETF，其中超90只产品前十大持有人出现私募身影，覆盖率达到65.47%，较2025年同期34%的覆盖率近乎翻倍。其中，科创ETF占私募新发ETF持仓超两成，是唯一持续增配主线。上述量化私募人士认为，量化依靠传统多因子模型修复超额的难度依旧较大。当下头部百亿量化单家同时持有7–9只不同行业ETF都属于正常，中小机构偏爱成交量高的热门科技ETF。排版：汪云鹏校对：盘达
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