人寿等多家机构相继完成发行工作。单月内密集的资金募集动作，迅速打破了此前数月的平淡节奏。融资成本方面，6月发行的多只债券票面利率不断走低。如年初中信保诚人寿首期永续债票面利率为2.50%，至6月第二期已降至2.08%。中荷人寿永续债票面利率低至2.05%，招商信诺人寿永续债票面利率同样为2.05%。因此，业内人士指出，6月份险企发债的突然提速，受到了季节性考核与宏观低利率环境的双重驱动。龙格表示，6月是半年度偿付能力考核节点，但更关键的是当下发债成本之低在险企历史上十分罕见，机构有强烈的动机“趁便宜锁长钱”，哪怕暂时不急用也先备着。此外，龙格指出，今年仅有少数几家险企获得股东增资，合计规模仅约43亿元，同比出现大幅下降。在宏观经济环境下，股东持续注资的意愿或能力减弱，通过债券市场进行外源性融资便成为险企最现实的“补血”通道。展望下半年的发债趋势，市场节奏大概率将维持理性且有序的状态。龙格预判，全年的发债规模难以重返千亿高峰，但也绝不会就此遇冷。在9月与年底这两个关键考核节点前后，市场仍会出现脉冲式的放量发行，“有节奏地发、低成本地发”将成为主线。“年内还有超500亿元存量资本补充债临近行权/到期，‘赎旧发新’会带来一波置换性供给，这部分不完全是新增需求，但会计入总量。”龙格指出，综合下来，保险业今年全年发债总量预计600亿元~900亿元量级，比2023~2025年的低，但放在历史长河里仍然不算少，行业已经从“不得不补”进入了“算着账补”的新阶段。偿付能力指标普降触发险企发债需求险企发债的直接驱动力源于行业层面偿付能力充足率指标的普遍下滑。国家金融监管总局数据显示，2026年一季度末，保险行业综合偿付能力充足率为181%，核心偿付能力充足率为131.9%，虽然与2025年四季度末基本持平，但较2025年一季度末下降了23.5个百分点、14.6个百分点。财产险公司综合及核心偿付能力充足率为242.6%、210.6%，分别同比微升3.3个百分点和1.1个百分点；人身险公司综合及核心偿付能力充足率为170.7%、118.1%，分别同比下降25.9个百分点和14.7个百分点。从公司视角看，西部证券非银研究报告显示，2026年一季度末，72家人身险公司平均核心/综合偿付能力充足率分别为137.65%、189.87%，环比分别下降12.98个百分点和16.54个百分点；87家财产
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