准备金的政策”。总体上，即使近期美伊关于霍尔木兹海峡的谈判取得进展，最终落地到全球通胀的实质性下行还需时间，因为通胀具有黏性特征。预计美国中期选举前后，美联储的动向可能会更明确。与海外央行加息周期不同的是，中国国内流动性维持宽松状态。6月陆家嘴论坛上，中国央行颁布了四项举措，进一步完善货币政策框架，引导货币政策工具从数量型向价格型转型。具体而言，在2024年7月设立临时隔夜正/逆回购工具的基础上，将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由70个基点收窄为50个基点，进一步收窄利率走廊区间，精准调控短端利率。另一方面，央行还将进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。此外，央行还宣布设立境外央行类机构回购工具，以及研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具。当前中国国内流动性仍然保持相对宽松。6月央行开展6000亿元6个月（183天）期买断式逆回购操作，实现等量续作，终结了6个月期限连续3个月的缩量续作。6月以来，DR001和DR007持续上行，隔夜Shibor创年内新高，资金面从极度充裕逐渐收敛到7天期逆回购利率上方，意味着极度宽松的流动性回归到中性偏宽松。此外，6月中旬前后，大行融出下降、存单利率上行均意味着流动性不再处于极度宽松状态。加上银行季末考核和税期走款，政府债券加速发行等多重因素，央行在6月将6个月期买断式逆回购等额续作相当于“边际宽松”。央行还将继续遵循中央经济工作会议的要求，保持流动性充裕。在新的货币政策框架下，央行也会视市场情况更精准地调控短端利率，防止资金空转。总体上，各国面对的流动性松紧程度不一，市场也不宜以海外央行的尺子来映射中国资产。近期中国通胀温和抬升，但与发达国家相比仍然较低，因而中国央行收紧流动性的概率不高，对国内黄金投资影响不大。此外，就国际金和上海金价格比较而言，截至6月18日，伦敦现货金价格4236.15美元/盎司，上海黄金交易所现货价格935.86元/克，上海金以美元兑换人民币（外汇交易中心即期汇率当日汇率报价6.813）换算，得到4304.53美元/盎司，高于当日伦敦金现货价格，价差大约68美元，这意味着国际现货黄金价格被略微低估。在中东局势不稳定的情形下，流动性或再次承压，黄金投资者仍需提防意外的流动性挤兑风险。
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