消费身上，而科技股凭借真实的业绩与产业周期支撑保持了更长的确定性的趋势。这种分化赋予了A股市场更强的结构韧性。过去，A股投资者习惯“牛市来了鸡犬升天”的齐涨齐跌模式，这种短期投机驱动的走势往往具有破坏性。当前的结构分化与内部轮动，为指数提供了某种稳定机制，市场在撕裂中内生出对冲力量，我们需要从更长的周期看待价值投资，而不是为短期波动患得患失。目前，部分“老登股”股息率已超过5%甚至逼近10%，远超同期银行存款利率，当前盈利与估值之间已出现明显错配，长期配置的安全边际显著提升。当某些过热板块阶段性调整时，资金必然重新流向具备绝对价值支撑的洼地。我们也不应将市场上涨寄望于简单的流动性注入。由更多流动性驱动催生的上涨，最终往往以泡沫收场。我国利率处于低位，储蓄规模巨大，融资体系正从间接融资向直接融资迁移，我国需要更多能够承载长期资本的好资产。我国资本市场正在走向成熟，“老登股”的周期性调整与“小登股”的历史性行情放大了分化程度，这只是暂时的现象，AI产业周期的共振力量依然强劲，“老登股”们也跌出了价值投资的机会，市场最终将朝着更均衡的方向收敛，投资者应该着眼长远，而不是追涨杀跌。
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