求显然并不现实。回收：“城市矿山”产能充足，机遇与挑战并存将视线从新车移到旧车，这是一座“城市矿山”的故事，其矿产藏量与原矿不遑多让。蒋继承给出了一个值得关注的时间轴：中国开放式回收的铂族金属供应量，预计将在2031年至2035年期间逐步达到峰值。背后的逻辑很清晰：国六排放标准实施初期的铂族金属催化剂，大约10年后会随车辆报废集中回流，而中国2亿多辆的汽车保有量正是这座“城市矿山”的坚实底座。不过他也提示了行业的另一面：国内报废车拆解、熔炼精炼产能已足以覆盖需求，废料加工费、回收率及付款条件的竞争已趋于白热化，供应过剩甚至可能引发一轮行业重组。值得警惕的是，即便到了回收量达到峰值的年份，开放式回收产出的铂、钯、铑也仅能满足国内部分需求；而铱、钌这两个虽小众却关键的品种，仍将长期依赖进口。蒋继承特别提到一个新变化：广州期货交易所上市的铂、钯期货合约，对回收企业而言不仅是交易工具，更是新的销售渠道，同时也是对冲价格波动的“保险栓”。化工：产能扩张放缓，需求以存量补充为主如果说汽车是铂族金属的第一大应用领域，领域则紧随其后成为第二大应用场景。不过蒋继承对领域的判断相当谨慎：“十五五”规划推动行业向高端化、绿色化、智能化转型，其核心在于通过技术优化实现降本增效。受产能扩张放缓影响，领域对铂族金属的需求虽有增长，但主要源于催化剂的损耗补充，增量有限。蒋继承对这一判断进行了细致拆解：在PX(对二甲苯)领域，中国已是全球最大产销国，产能扩张进入平台期，未来增量有限；PTA(精对苯二甲酸)正处于新旧产能洗牌阶段，下游需求偏弱，落后产能加速出清；PDH(丙烷脱氢)产能占全国丙烯总产能的三分之一，供过于求导致开工率低迷，对铂族金属的需求基本仅为催化剂正常损耗的补充；硝酸行业成熟稳定，但受环保与“双碳”政策约束，新增产能增速极低；其他大宗品普遍存在同质化过剩问题，虽正向、高端聚烯烃方向转型，但短期内难以带动铂族金属需求。唯一值得关注的是催化重整领域——随着炼化一体化向纵深推进，行业逻辑从成品油转向化学品，增量逐步向新材料倾斜。他还补充了一个假设：若原油供应长期紧张，煤制乙二醇等品种可能出现阶段性机会，但这终究是情景假设，并非基线预测。人工智能：结构性、增量性的全新铂族金属需求前三块拼图的表现差强人意，第四块拼图却令人振奋。在蒋继承看来，是整张蓝图中“增量逻辑”与“技术确定性”都站得住脚的
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