SK海力士(SK Hynix Inc.)计划通过在纳斯达克交易所发行存托凭证(ADR)筹资约45.45万亿韩元(合294亿美元)。SK海力士ADR预计将于7月10日在纳斯达克挂牌交易。高带宽内存(HBM)三大制造商三星电子、美光科技与SK海力士正处在全球AI基础设施建设的关键节点上，其产品已成为数据中心扩容的核心瓶颈环节。据Counterpoint Research数据，2025年第四季度，SK海力士按营收计算占据全球市场份额的57%。然而，该公司估值水平却低于美光及三星电子。对存储芯片的旺盛需求已推动相关个股大幅飙升，SK海力士在首尔上市的股票今年累计涨幅超过300%。今年第一季度，SK海力士营业利润跃升至37.61万亿韩元(约254亿美元)，创历史新高，超出分析师平均预期的35.7万亿韩元;销售额接近上年同期的三倍，达52.58万亿韩元。HBM已成为SK海力士业绩井喷的核心驱动力。2025年公司HBM销售额同比增长逾一倍，占总营收比重提升至42%，单品贡献超19万亿韩元(约合人民币923亿元)营业利润。Counterpoint Research估计，SK海力士在2025年第三季度HBM市场的收入份额高达57%，而主要竞争对手三星仅为22%，美光则份额更小。赴美上市将使SK海力士获得全新的投资者群体，并有望缩小与竞争对手之间的估值差距。这既是其在AI算力产业链话语权提升的诉求，也是吸引全球资本关注的关键手段。此前，台积电(TSM.US)等亚洲发行人在美上市后，成功吸引了大量外资流入，成为美国投资者的宠儿，尤其是在AI驱动的行情中表现尤为突出。尽管SK海力士过去一年股价已累计上涨约三倍，但估值倍数仍显著低于美国同行。据韩国《先驱经济》报道，以今年业绩预期为基准，证券业界给出的SK海力士预期市盈率仅为3至4倍，而美光科技为8倍，闪迪更高达19倍。投行业界进一步指出，即便按彭博远期预期每股收益计算，SK海力士预期市盈率也仅为4倍凸显出SK海力士与美光等美国同行存在显著估值落差。这种落差被称为韩国折价，即韩国企业因公司治理透明度、地缘政治风险等因素，长期面临估值低于全球同行的困境。在美股发行ADR，将有助于SK海力士接触仅投资美股的被动基金、ETF与长期机构资金，从而获得应有的估值重估。本次发行由美国银行、花旗集团、高盛集团及摩根大通联合牵头承销。

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