存规定抬高了居民部门在初次分配中的储蓄率，职工工资的5%—12%被锁定在公积金账户中，直接降低了当期可支配收入和消费倾向。对宏观经济而言，本次改革有助于将这部分沉淀资金转化为即期消费能力。这一逻辑在数据层面亦有支撑。据东吴证券首席经济学家芦哲测算，通过租房提取扩容、使用场景拓展、贷款利率下调三条路径，公积金改革每年可释放约5151亿元资金。按70%的消费倾向计算，理论上可拉动3606亿元消费，提升居民消费增速0.7个百分点。芦哲进一步向记者表示，公积金改革要更好地促进消费，关键不是把公积金简单变成一般消费资金，而是让它更多承担居民刚性的居住支出，从而释放工资性现金流。在其看来，公积金改革促消费仍待破解的难题主要有三个。其一是资金池的区域错配，一些地区资金沉淀较多，另一些人口流入地贷款和提取压力较大，地区封闭管理难以提高整体效率。其二是提取放宽后的流动性约束，若租房、装修、物业等需求集中释放，部分资金本就紧张的城市可能面临更大压力，需要建立省级乃至全国层面的调剂机制。其三是制度公平性问题，公积金制度容易形成“低收入缴存者补贴较高收入贷款者”的逆向分配，未来需要在存款收益、贷款优惠、提取便利和覆盖扩围之间重新平衡。11万亿公积金的增值之问与此同时，关于公积金存量资金如何保值增值的讨论，也随着《征求意见稿》的发布再度升温。根据《全国住房公积金2024年年度报告》，截至2024年末，全国住房公积金缴存余额达到10.9万亿元。2020年这一数字为7.3万亿元，四年间增长近50%。尽管余额增长迅速，但住房公积金的增值幅度极为有限。根据有关规定，职工住房公积金账户存款利率按一年期定期存款基准利率执行，目前为1.50%。2026年1月，人民日报评论部曾在官微发文指出，现在公积金账户存款年利率才1.5%，“如果用不上，这笔钱的收益，大概率跑不赢通胀”。这个收益率也远低于社保基金等长期资金的回报水平。截至2024年末，社保基金自成立以来年均投资收益率达7.39%，两者相差近6个百分点。二者收益率差距的直接原因是投资范围不同：住房公积金只能“存银行和买国债”，而社保基金的投资范围覆盖股票、债券、股权、基金等十一大类资产。备受关注的是，此次《征求意见稿》将住房公积金的投资范围从国债扩展至政策性金融债。对此，张继强撰文指出，这一调整虽然幅度有限，但打开了住房公积金投资渠道的制度窗口。他建议，
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