近日，券商股票类跨境TRS（总收益互换）新增业务被“叫停”。某券商人士陈先生对界面新闻反馈称，6月23日晚间，监管通知券商，连夜转告私募，暂停股票类跨境TRS新增，不让新开、加仓续作，债、期货类不受限，存量只准减仓等到期。根据公开资料，TRS，全称为Total Return Swap（总收益互换），是一种场外金融衍生品。投资者通过这一工具，可以在不直接持有境外资产（本金不出境）的情况下，通过与对手券商签订收益互换协议，获得相关资产的收益（或亏损）。在此模式下，对手券商可以获得固定或浮动的相关收入，投资者则可以获得标的资产的总收益。据界面新闻了解，近年来，国内有不少的私募通过跨境TRS进行全球化资产配置，用以拓展收益来源和分散投资风险。特别是过去一年多以来，全球科技股行情持续火爆，部分私募通过跨境TRS参与投资海外科技巨头，取得了不错的回报，并因此吸引到不少投资者的青睐。加之，此前富途、老虎等机构非法跨境展业遭遇整治，也促使部分资金选择借道私募产品参与跨境TRS业务。私募通过跨境TRS工具进行海外资产配置，一般需要经历哪些环节？广州某私募人士张先生对界面新闻介绍称，首先，私募本身需要满足相关合规要求，并且需要通过券商的相关审查；其次，私募需要与对手券商签订相关协议和合同，比如SAC主协议（即《中国证券期货市场衍生品交易主协议》）、补充协议、交易确认书等；再者，私募需要在境内向对手券商缴纳一定比例的人民币保证金；接着，由对手券商根据私募的指令进行相关交易操作；最终，双方还需要在到期或中途进行相关结算。界面新闻注意到，根据中证协发布的《证券公司收益互换业务管理办法》，收益互换的交易对手方，应当具有资产配置、风险管理的真实需求，符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业机构投资者标准。产品参与收益互换的，应当为合规设立的非结构化产品；穿透后的委托人中，单一投资者在产品中权益超过20%的，应当符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者标准。前述券商人士陈先生对界面新闻指出，TRS业务，不用换汇、杠杆高、持仓不透明，方便私募布局海外个股。但是额度全攥在头部券商手里，前些年券商TRS业务借着美股科技行情扩张，风险藏得很深，监管早就盯上。私募人士张先生对界面新闻指出，私募参与跨境TRS业务可能会面临多重风险，包括但不限
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