0%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长15.5%/7.2%/1.6%。万联证券指出，2026年5月社零同比增速由正转负，限额以上、商品零售降幅扩大，居民信心修复进程出现波折。但结构层面，乡村韧性仍优于城镇，网上零售渗透率持续提升至40.4%，必选整体维持正增长。预计总量数据走弱将倒逼刺激政策加码，是板块最值得关注的核心变量。建议关注三条主线布局2026年行业投资机会：（1）服务扩容提质主线。2026年促政策导向保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间。随着游客深度体验需求日益增长，能提供综合旅游服务的OTA平台与旅行社更加受益。建议关注：①受益于春秋假制度落地等政策催化与信心逐步回暖的出行链相关公司；②正处于规模化扩张与市场份额提升关键阶段的连锁餐饮龙头；③关注赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值。（2）情绪与国货崛起主线。分级时代，潮玩、古法金、国货美妆等情绪赛道景气度高企。建议关注：①具备全产业链布局能力、IP资源丰富、渠道布局广泛的潮玩龙头；②注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业；③强研发、产品力和营销能力优秀的国货龙头。（3）需求复苏主线。食品饮料板块估值处于历史低位，具备修复空间。建议关注：①渠道库存有望在2026年完成去化、低估值+高股息的龙头；②需求复苏、成本改善的、调味品、乳制品龙头；③价格战基本结束、积极拥抱新渠道的速冻食品龙头；④在高景气功能饮料赛道具备竞争优势的龙头。
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