力需求高增，燃气轮机景气拉动钽需求。据中国网，2025年全球燃机市场供需缺口约30-40GW，景气度持续上行。钽价：上涨斜率或最陡除2010年前后主要由矿山关闭导致的供给收缩驱动外，历史其余几轮涨价行情均与新兴技术发展带来的需求爆发密切相关，钽具有较高价格弹性。2026年2月以来钽价快速上涨，主要受刚果金产区供应扰动及原料供应偏紧驱动，而AI产业链带来的钽需求增量尚未充分兑现。且钽在下游成本占比并不高、用途关键而容忍度较高，备库强度普遍不大，因此在缺口较大的情况下，钽价上涨斜率或远超过铜、钨、锡等其他金属材料。风险提示AI产业发展不及预期;非洲钽矿供应恢复超预期;技术替代风险;项目建设及产能释放不及预期。
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