约1008亿美元。对此，国内一头部投资机构向记者表示，这轮热潮可以理解为“产业趋势”和“资本市场窗口”共同作用的结果。一方面，AI竞争的核心逐渐从模型能力，延伸到算力、数据中心、电力、网络、存储、终端和应用生态等全链条能力，资本投入单靠经营性现金流或股权融资很难完全覆盖；另一方面，当前头部科技企业信用资质较强，债券市场对AI基础设施主题接受度较高，融资成本和发行需求相对匹配，这给企业提供了比较好的发债窗口。为资本开支超级周期提供支撑随着大模型迭代、算力集群扩容、全球数据中心布局进入规模化落地阶段，AI产业正式告别小规模试点投入，进入重资产、长周期、高投入的全面建设阶段，资本开支量级实现跨越式增长。高盛最新预测显示，2025年至2030年间，超大规模云计算企业在AI及数据中心领域的资本支出将累计达到5.3万亿美元，形成一轮史无前例的资本开支超级周期。与此同时，摩根士丹利估算，仅全球数据中心建设一项，到2028年的资本支出就将接近2.9万亿美元，其中相当大比例依赖债务融资。股权融资也是科技企业融资的重要渠道。今年6月初，谷歌母公司Alphabet公告称，公司拟通过股权融资筹集800亿美元资金，将主要用于资本支出以扩展AI基础设施和全球计算能力，以及2026年员工股权奖励相关的税务义务。对大型科技企业来说，现金往往承担多重功能，包括日常经营安全垫、研发投入、潜在并购、股东回报、供应链稳定以及全球化运营需要。上述投资机构进一步指出，AI数据中心、算力集群、网络和电力基础设施，本身就是长周期资产，用长期债务去匹配长期资产，在财务结构上更合理。另外，AI竞争窗口很短，企业需要在较短时间内锁定算力、土地、电力、芯片和供应链资源。“发债可以让企业在保留现金储备的同时，快速扩大资本开支，这是很多头部企业选择债务融资的重要原因。”上述投资机构表示。当前AI竞争进入投入规模大、建设周期长阶段，债务融资相比股权融资的优势更为明显。优美利投资总经理贺金龙向记者表示，对于信用评级较高、现金流稳定的龙头公司，债务融资成本往往低于股权融资，不会稀释股东权益。同时，债务融资速度更快、规模上限更高，匹配算力紧急扩产需求。此外，在AI资本开支高增阶段，利用财务杠杆撬动更大规模算力资产，在行业上行周期显著抬升净资产收益率，比股权融资更利于财报盈利表现。债务融资趋势引关注在巨额债市资金助力AI产业扩张的同时
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