股票叠加房产、份额等多重增信，建立动态跟踪机制，加强跨部门协同风控。业务发展方面，摒弃规模扩张思维，严控业务总量，聚焦优质实体企业，依托质押业务联动综合金融服务，分散收益风险；违约处置方面，完善合同条款，设立专项处置团队，同步推进各类资产处置，同时对优质企业通过协商化解风险，提升回款效率。2026年新规限单票质押比例不超50%，行业延续审慎态势。股票质押业务收缩是资本市场去杠杆、挤泡沫的必经之路，短期内券商（核心股）利息收入承压。陈兴文建议，券商要摒弃吃息差的路径依赖，从通道中介蜕变为资产配置专家，从牌照红利转向能力红利，具体可从四方面着手：第一，客户准入要宁缺毋滥，远离高质押率、高杠杆、高经营风险的三高标的。第二，风控要从静态增信转向动态全周期管理。半年一次尽调对财务造假四年的企业远远不够，未来需借助大数据实现穿透式高频监控，将质押率、履约保障比例、标的波动率、大股东质押比例、公司基本面变化等多维指标纳入实时盯市。第三，增信要重流动性、轻账面价值。偏好现金、高流动性债券、核心地段无抵押房产；减少对股权、应收账款的依赖。要求第三方连带责任保证分散风险，不要把鸡蛋放在一个篮子里，更不要把篮子交给一个不靠谱的人。第四，股票质押是重资产、慢周转、高风险的老引擎，两融和衍生品是轻资产、快周转、低风险的新引擎。2025年两融余额增长36.81%，周转快、风险可控，是更优的信用业务方向。华创证券自身质押规模已压至8.91亿元、履约保障比例372.74%，正是主动收缩、聚焦高保障客户的信号。



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