盛策略师警告，AI市场已如一根被拉伸的橡皮筋，市场对负面信号的持续漠视终将迎来临界点——一旦任何一家主要科技巨头率先削减AI支出，整个AI板块的估值逻辑可能将面临重构。高盛全球银行与市场部门策略师Privorotsky指出，过去数周市场几乎无视了AI资本支出交易中出现的所有负面信号。他特别点出一个日益扩大的结构性背离：超大规模云计算商持续加码支出承诺，股价却持续跑输大盘；与此同时，以英伟达和台积电为代表的AI硬件股却逆势上涨。这一背离本身即市场定价失真的信号。美股芯片股集体跳水与此同时，美股多只芯片股亦高开低走，截至北京时间22:10，费城半导体指数涨幅收窄至0.27%，此前一度大涨超5%，成分股中，美光科技涨幅收窄至10.31%，此前一度大涨超20%；高通涨幅收窄至3.54%，此前一度大涨超11%；Arm跌超4%，英特尔跌超3%，迈威尔科技跌超3%。据美光科技此前披露的财报，营收、利润、毛利率及下季度业绩指引全面超出华尔街预期。在财报电话会上，美光科技高管明确强调，AI催生的结构性需求将持续放大存储供需失衡，行业紧缺格局至少延续至2027自然年之后。美光科技还表示，美光已落地16份跨领域长期战略供货协议（SCA），以保底采购、价格区间、大额客户保证金的模式锁定中长期营收与盈利底线。这表明，存储行业正从强周期商品赛道转向具备长期业绩确定性的AI核心资产赛道。多家华尔街机构密集上调美光科技目标价，其中，美银全球研究将美光科技目标价从1500美元上调至1550美元，摩根大通将美光科技目标价从550美元上调至1540美元，高盛将美光科技目标价从900美元上调至1100美元，摩根士丹利将美光科技目标价从1050美元上调至1200美元，维持“增持”评级。另有分析指出，全球半导体公司正在这轮景气周期中寻求估值重构的机会，SK海力士在美国发行ADR可以被视为标志性举动之一，或将引发更多行业内公司的跟随。杰富瑞表示，三星电子可能效仿SK海力士，通过ADR上市以提升估值。他还补充称，芯片股正处于转折点，ADR将成为推动其估值的重要催化剂。排版：汪云鹏校对：刘星莹
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