统计数据，锡价自去年11月约30万元/吨涨至当前40万元/吨，半年涨幅40%；钽锭价格较去年年末大涨158%；铟年初至6月中旬涨幅约60%。65%品位黑钨精矿当前均价52万元/吨，较2024年14万元/吨的低点累计涨幅近三倍。在“算力金属”需求爆发的背景下，相关品种的需求逻辑已从传统工业周期驱动，切换至长期结构性增长驱动，产业链迎来价值重估。今年以来，钨、锡、锗等相关标的行情持续走强，驰宏锌锗、云南锗业等个股多次创出阶段新高。ETF产品方面，跟踪中证稀有金属主题指数的稀有金属ETF华夏(159053)，该基金单周份额增量超7000万份，规模扩张势头明显。兴业证券首席策略分析师张启尧团队认为，今年4月以来，除了AI算力硬件持续凝聚市场共识之外，AI上游材料涨价同样是资本市场上的一条重要线索。往后看，除了AI需求拉动的结构性亮点之外，宏观层面的涨价线索也有望进一步丰富。随着夏季高温天气来临、“金九银十”经济旺季临近，7至10月将迎来年内第二个涨价窗口。值得注意的是，供给端刚性约束在进一步强化，国内环保限产与开采指标同步收缩，且6月15日正式施行的《中华人民共和国矿产资源法实施条例》进一步确认了稀土、锂、钨等36种战略性矿产资源的法律地位，强化了全链条管控和违法从重处罚机制，政策管控升级进一步强化了市场对战略金属价值重估的预期。当前，海外市场小金属价格涨幅远大于国内。以钨料价格为例，根据亚洲金属网，以6月20日作为基准日，近360天中国离岸、鹿特丹仓库价格涨幅分别为52%、127%。业内人士分析，随着AI上游材料被各国列入国家级战略性矿产资源目录，结合AI产业链开支的确定性明显，上游材料仍在高度景气中。机构：AI基建维持高增长今年上半年AI板块行情热度走高，引发投资者对泡沫的担忧。不过，多家机构预判，AI基建领域资本开支仍将维持高增长。当前，全国一体化算力网建设正在加速推进。截至今年3月底，我国已建成智能算力规模188.2万P（拍算力），为去年同期2.5倍，市场预计后续仍将保持高速增长态势。摩根资产管理投资总监杜猛在近日领航者机构策略会上表示，今年市场主要围绕产业景气度定价，AI仍是全球科技产业中“最大公约数”。东莞证券认为，随着全国一体化算力网建设持续推进，算力基础设施自主可控的重要性进一步提升。在外部环境不确定性仍存、先进芯片及关键设备材料供应受限的背景下，国产算力芯
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