位。采用固定利率、数量招标明明团队分析，从操作节奏上看，本次央行提前公告“增加操作”，且明确在6月29日、6月30日两天实施，或传递出两个信息：其一，隔夜逆回购目前定位仍然是常规公开市场操作的补充，因此采取“增加操作”的表述；其二，选择在6月底操作，考虑到6月作为信贷大月，月末信贷冲量压力叠加流动性考核压力上升，这一操作也体现了央行呵护流动性环境的立场。从操作模式上看，明明团队分析，固定利率、数量招标的模式和7天期逆回购一致。2024年年中以来，7天期逆回购利率作为主要政策利率的定位被确立，主要得益于其固定利率、数量招标的模式，可见隔夜逆回购的定位也可能和7天期逆回购较为类似。预计未来央行仍将维持单一的政策利率机制。而隔夜逆回购当下指定日期以及“增加操作”的表述，也可能意味着其操作频率未必是常态化的。明明团队分析，预计6月29日央行的操作公告将会披露具体利率。展望后期，央行可能会维持隔夜和7天期逆回购利率之间的合理利差，而后续DR001作为基准资金利率，可能更多跟随隔夜逆回购利率运行。从操作规模来看，明明团队分析，本次操作明确固定利率、数量招标，预计操作量仍然取决于月末金融机构实质性的流动性需求。有别于7天期逆回购，隔夜逆回购当天操作次日到期，不存在余额的概念，因此操作量相较于7天期逆回购可能会更大。
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