度营业收入同比增长5.61%至15.21亿元，但扣非归母净利润同比下降26.08%。从行业整体来看，今年一季度以来，原料药行业尚未迎来全面复苏，仍处于产能出清、去库存的阶段。不过，部分企业业绩已经展露出改善迹象，也显示行业正在从此前普遍承压逐步转向结构性修复阶段。拥有特色原料药、CMO（代工生产）业务或“原料药+制剂”一体化布局的企业表现相对稳健，而依赖传统大宗品种的企业则普遍面临更大的经营压力。“中国原料药行业现在的挑战，是部分品种供需失衡。”伍雄辉告诉每经记者，每逢CPHI等大型原料药展会结束后，行业内经常会出现部分产品价格大幅波动的情况。这种现象背后，本质上是同质化竞争导致的价格战。伍雄辉举例称，部分成熟原料药品种，如抗结核药物中的异烟肼、利福平等，在前两年经过市场出清后，反而出现了“老树开新枝”的情况，利润反弹幅度很高。但现在又有新的竞争者进入这个市场，竞争压力再度上升。伍雄辉表示，随着越来越多竞争者涌入和产能严重过剩，实际上大部分成熟原料药品种已经走到了生命周期的末期。在产品生命周期的早期，原料药行业信奉“First Launch”，率先获批的企业能享受市场红利和较高的利润。而如今，行业讲的却是“Last Out”，竞争逻辑演变成了零和博弈——在存量市场上，一方销售额的增加，就意味着另一方市场份额的减少。原料药不像是创新药，它是个工业品，必须在大规模生产基础上兼顾质量与成本。“对于价格比较敏感的工业品，这是致命的问题。在整个行业，企业竞争力要始终保持在第一梯队，第二梯队的生存压力会很大。”伍雄辉表示。在此背景下，海外市场已经成为中国原料药企业争夺增量空间的必争之地。伍雄辉向每经记者坦言，为了争夺订单，他和团队今年以来几乎没有停下脚步，从欧美到亚非拉，从印度到土耳其，甚至连突尼斯等北非国家也已踏足。在伍雄辉看来，如今的原料药销售模式已经与行业景气时期截然不同。过去行业高景气时，市场需求旺盛，产品供不应求，头部企业往往掌握较强的话语权，对客户和订单有所取舍。但在当前行业竞争加剧的背景下，原料药企业的心态已发生明显变化。“以前大企业会看客户体量，你来找我合作，我还会挑一挑。现在不一样了，碗里的每一根肉丝都是肉，所以每一份订单都要认真去争取。”然而，海外市场也并非遍地黄金。伍雄辉告诉每经记者，在当前行业环境下，销售工作越来越像一场实时变化的“战争”。“我从来没有感
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