近日，科创板改革进一步深化。6月17日，上交所发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引，并就修订《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》征求意见，支持符合条件的量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。随着改革红利持续释放，一批来自人工智能、商业航天、低空经济、量子技术和生物制造等前沿产业的企业积极推进IPO进程。据沪深北交易所数据统计，截至6月25日，349家企业上市申请处于审核注册流程中。其中，国内存储芯片龙头长鑫科技集团股份有限公司、量子科技领域龙头国仪量子技术（合肥）股份有限公司已经完成科创板IPO注册，待发行上市，具身智能领先企业宇树科技股份有限公司科创板IPO提交注册，商业航天头部企业中科宇航技术股份有限公司、蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO申请已获问询。创业板第四套上市标准迎来2家申报企业——乐聚智能（深圳）股份有限公司、四川腾盾科创股份有限公司，2家公司分别是国内人形机器人和智能飞行器头部企业。展望后市，李晓认为，下一步，未盈利硬科技企业上市有望常态化，IPO行业图谱将与国家战略性新兴产业规划高度吻合，资本市场分层错位服务体系也将更加清晰。资本市场的制度改革与包容性升级，正在深度重塑创投行业底层发展逻辑。“对创投机构来说，最直接的影响是退出通道变宽、变清晰了。”唐劲草表示，过去投资量子计算、核聚变能等领域的企业，退出基本只能等被收购。如今科创板明确向这些领域敞开大门，从“投”到“退”的逻辑闭合，让机构敢于在更早期阶段介入投资。此外，创投市场估值体系也将趋于理性，对机构的专业能力提出更高要求，只有真正懂技术路线、懂产业生态，才能投出真正的科技企业。在资本市场制度包容性提升的同时，相关配套规则也需进一步完善。魏凤春建议，首先，优化长期资金考核机制，降低短期收益约束，匹配硬科技长线研发特征；其次，出台前沿科技企业差异化信披细则，细化技术、专利、研发风险披露要求，压实中介机构尽调职责；再次，畅通创投退出渠道，完善并购、股权转让规则；最后，完善做市与对冲工具。
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