择等原因在ETF方面发力较晚，也依然积极争取这一创新产品的先行先试。有基金公司券商股东方已经启动了内部动员会，全力支持主动ETF业务落地。有业内人士指出，ETF大厂的优势在于系统、交易清算、做市商网络和渠道，这是他们过去十几年“烧”钱建起来的“护城河”，尤其是在PCF清单这种技术细节上。但主动权益见长的公司，核心竞争力在于选股和组合管理。“在AI等金融科技辅助下，ETF大厂在运营端的优势或许更容易被追赶，但一家公司长期沉淀下来的主动投研文化和历史业绩壁垒，才是真正难以逾越的门槛。”上述人士指出。不仅基金公司蓄势待发，券商、银行等生态圈上的机构早已闻风而动。有头部券商向记者确认，今年已将主动ETF的券结与托管业务列为重点战略储备，“我们从年初开始就在与基金公司对接，也已经和有望纳入首批的基金公司初步约定了券结服务。”有券商人士表示，此前公司在首批科创债ETF上布局力度不足，因此今年早早就启动了部署。“选角”基金经理各有考量谁来管首批主动ETF？这是市场最关心的话题，也是目前基金公司内部博弈最激烈的环节。记者获悉，外界此前猜测的“双基金经理（主动权益+ETF运营）”挂名模式并非主流。相反，大多数首批产品选择了单基金经理负责制。某家基金公司人士表示，主动ETF更考验基金经理的选股能力，因此选择主动权益基金经理拟管理产品投资，PCF清单制作和日常运营则交由基金助理来具体负责。主动基金经理并非单打独斗，背后依然是整个投研部门的支持。在基金经理的筛选上，首先，首批主动ETF更偏好均衡、价值风格、换手率低的基金经理。监管硬性门槛已明确：持股不低于30只、前十大权重不超过60%，从制度上杜绝了集中押注赛道的行为。其次，有些基金经理对持仓透明存在顾虑。主动ETF要求每日开盘前披露完整、真实的PCF持仓清单，这意味着基金经理耗费大量精力挖掘出的“独门重仓股”将彻底暴露在市场中。“首只主动ETF选定了一位均衡偏大盘成长风格的基金经理，历史回撤控制良好且换手率偏低。初期风格不会太激进，先跑通再说。”沪上某基金公司人士指出。第三，鉴于美股主动ETF中增强策略表现抢眼，也有部分基金公司另辟蹊径，拟直接委派指数部门的基金经理来管理首只主动ETF。此外，不少市场人士对主动ETF的印象还保留在2020年前后“木头姐”ARKK系列产品的火爆上，主动ETF是否会成为明星基金经理新舞台？华南某公募人士指出
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