，主动ETF这恰恰是“去明星化”的过程。过去明星基金经理被神化，核心是信息不对称，季报持仓滞后披露为基金经理“造神”提供了空间。主动ETF的规则设计恰恰瓦解了这一基础：每日开市前必须基于真实组合披露完整PCF清单，持仓全透明。换言之，过去基金经理可以被“封神”，是因为投资者看不清；现在每天都晒出底牌，能力高低一目了然。风格初露端倪，红利打头阵，量化策略亦有布局首批主动ETF到底投什么？不少基金公司表示，红利等价值方向较为主流，还有基金公司选择大盘成长等风格，此外，量化策略也有基金公司选择。“当前用‘固收+’或类绝对收益ETF的角度去理解这个新品，才能真正找到它的真实需求在哪里。”某头部基金公司人士一针见血地指出，红利高股息、低波动、低换手率的特征天然适合主动ETF的高频透明运作框架。华泰柏瑞基金阐释了策略适配性逻辑，低换手价值型策略、科技与新兴行业主题策略以及量化多因子策略，相对更适合以主动ETF形式运作。具体而言，价值策略换手低，对PCF清单高频调整压力小；科技主题虽然波动大，但逻辑清晰易于投资者理解；量化策略则天然与系统、模型、纪律性交易相契合。此外，海外经验也在影响国内布局。晨星（中国）研究中心指出，从美国十年维度看，主动权益ETF在小盘股、价值风格、新兴市场领域更容易获取稳定阿尔法，而大盘成长赛道因定价效率极高，长期能跑赢指数的产品占比极低。主动ETF是否会冲击场外主动管理基金？主动ETF的推出，是否会对规模庞大的场外主动管理基金形成冲击？对此，华泰柏瑞基金给出了较为理性的判断，一方面产品数量相对有限，投资者对这类产品也有一个认识和理解的过程；另一方面主动ETF主要在场内券商渠道销售，与场外主动产品的销售渠道存在错位，短期可能不会对场外主动产品形成实质性冲击。若后续主动ETF开始常态化注册，那么场内外主动产品之间可能将逐步融合，部分交易属性较强的主动产品有望以ETF形式打开场内交易市场，而更具中长期配置价值的主动产品将维持场外主渠道的地位。届时，具备跨平台（场内+场外）管理能力的基金公司将获得扩大规模的战略机遇，而缺乏ETF管理经验的纯主动公司可能会面临资金分流的压力。从2.49万亿美元看中国主动ETF前景全球主动ETF的浪潮已经席卷而来。根据ETF独立研究机构ETFGI的最新数据，截至2026年5月底，全球主动管理型ETF资产规模达到创纪录的2.49万亿美
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