是协创数据近年来因激进扩张而快速攀升的财务杠杆。公告披露，报告期各期末公司资产负债率分别为52.39%、55.66%和81.48%。截至2025年12月31日，公司短期借款高达42.92亿元，长期借款达74.83亿元。与此同时，公司营收规模从2023年的46.58亿元猛增至2025年的122.36亿元，营运资金需求随之大幅增加。公司表示，算力基础设施建设属于前期投入较大的领域，服务器等核心设备的采购及集群建设对资金需求巨大，较高的借款规模已显著增加财务风险。本次补流还贷旨在优化财务结构，降低流动性风险，满足未来业务持续扩张的资金需求。值得一提的是，协创数据在公告中明确提示了高性能算力服务器采购和交付风险。公司采购的部分高性能算力设备或部件原产于境外，采购数量及交货时间不完全可控，存在交付数量低于预定数量、交付时间晚于预定时间甚至无法交付的风险。若出现前述情形，可能对公司算力服务业务的开展或本次募投项目的实施带来不利影响。在当前全球AI芯片供应链仍存不确定性的背景下，这一风险尤为值得关注。本次发行前，协创智慧持有公司20.11%股权，为公司控股股东；耿康铭通过协创智慧间接控制公司20.11%的股份，并担任公司董事长，为公司实际控制人。为避免单个发行对象持股比例过高，本次发行设置了控制权保护条款：单个认购对象及其关联方、一致行动人认购数量合计不得超过本次发行前总股本的10%，超过部分的认购为无效认购。公司表示，本次发行预计不会导致公司控制权发生变化，控股股东仍为协创智慧，实际控制人仍为耿康铭。
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