储芯片供给紧张的产业现状，也被市场解读为苹果具备较强的成本传导能力，能够将上游成本压力向下游转移。中概股则在深夜逆势走强，展现出独立于美股科技板块的行情韧性。纳斯达克中国金龙指数收涨0.70%，热门个股中，网易收涨7.85%，拼多多涨4.50%，霸王茶姬涨6.10%，好未来、蔚来、理想汽车、百胜中国等均有不同程度上涨。国际油价大幅跳水，跌破70美元/桶大宗商品市场同样波动剧烈。国际原油深夜大幅跳水，纽约原油期货近月合约收盘价自3月以来首次跌破每桶70美元。WTI 8月原油期货收跌2.69美元，跌幅3.74%，报69.23美元/桶，本周累计下跌9.55%；布伦特7月原油期货收跌3.27美元，跌幅4.34%，报71.99美元/桶，本周累跌超9.85%。贵金属则出现超跌反弹，截至纽约尾盘，现货黄金涨1.36%，报4081.29美元/盎司；现货白银涨1.65%，报58.79美元/盎司，不过从全周维度看，金银仍分别累计下跌超1.90%、9.49%。地缘政治层面，中东局势在缓和大趋势下突发局部冲突。据美军中央司令部声明，当地时间6月26日美军对伊朗实施打击，以回应前一日一艘途经霍尔木兹海峡的商船遭无人机袭击事件，打击目标包括伊朗的导弹与无人机储存设施以及沿海雷达站。伊朗方面随后表示，其革命卫队打击了美军在该地区的多处部署据点。不过市场并未因此次冲突出现风险资产恐慌，一方面黎以美三方刚于 26 日在华盛顿结束新一轮谈判并达成停火撤军框架协议，中东整体缓和趋势未被打破；另一方面市场普遍认为此次打击属于局部报复行动，不会引发大规模冲突升级，因此原油风险溢价持续出清，油价反而延续跌势。接下来盯三个点纳指单周-4.6%算不算AI大顶？现在下结论还早。但至少从6月26日起，市场对待芯片的定价模型已经从"只看AI需求上行"切换到"需求上行 vs. 资本开支回报 vs. 宏观利率 vs. 地缘供给"的四因子博弈。后续三个观测点值得记一下：一是7-9月美联储的口风与PCE数据卡什卡利的"年内加息一次"目前还是孤音，但如果7月PCE再超预期，9月加息概率会从现在的48.8%继续往上拱，科技估值第一个承压；二是OpenAI IPO的最终节奏与GPT-5.6后续的商业化进度这一波芯片杀跌里"AI回报质疑"是暗线，头部玩家的
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