近本轮行情前高时，主线行业大概率出现5-10%幅度、6-10天时长调整。若换手率创本轮新高，主线行业大概率出现15-25%幅度、0.5-1个月时长调整。主线行业将在换手率高点同步或1周内出现调整。电子换手率再度升至接近前高水平，降温压力持续存在，通信热度中枢已经下移，继续承接电子行情。参考历史情形对比当下，截至6月26日，电子行业换手率已升至7.6%，接近本轮以来的前高水平，通信行业换手率为2.2%。通信换手率已显示过热情绪已处于大幅消化状态，电子持续面临情绪过热后的降温风险，后续通信是成为接替电子的最优选择。中期上涨趋势仍然成立。当前成长已进入第二阶段上涨期，从历史复盘来看，第二阶段上涨行情通常都能持续8个月左右的时间，创业板指涨幅在60%左右，成长风格涨幅在40-50%，强势成长产业主线涨幅在70%以上。从4月7日行情启动至今，创业板指、成长风格、通信、电子分别上涨33%、33%、54%、80%，持续时长不足3个月，整体来看无论从时长以及涨幅空间对比历史规律情形，我们认为本轮成长产业的第二阶段行情仍有空间。将AI产业链成长产业周期行情的盈利驱动阶段进行到底近日的高切低仅是短期现象、难以持续，机会预计很快将重回产业趋势主线，这在此前也是屡屡得见，我们继续强调中期产业主线方向核心定位。配置思路上，产业趋势明确、行情演绎远未结束，把握产业机会才是重中之重，调整提供介入良机而非风险。我们持续跟踪并判断当前产业景气周期正演绎至第二阶段业绩驱动行情，持续时间长、宽基指数震荡缓慢上涨、行业分化加剧且产业主线涨幅优势明显的基本特征明显。因此紧密围绕本轮AI产业趋势加大仓位当是未来很长一段时间牢不可破的配置核心，且上中游环节的算力（核心股）中心及配套硬件是最不可或缺的方向，该方向产业链长度和投资容纳能力足够大，仍处于机构大规模抱团的前中期。尽管某些环节交易热度仍然偏高，但赛道足够宽广具备停车换马的能力且中期上涨趋势不改，出现调整时应敢于布局。整体而言，需着重关注以下两条投资线索和节奏：第一条核心主线是AI产业链尤其需聚焦上中游等算力（核心股）硬件环节，电子中期机会不改但短期通信性价比更高。4月初起我们提出本轮AI产业景气周期行情正处第二阶段及演绎特征正在持续被验证。从第二阶段行情时间、空间、结构规律看，AI产业链上中游环节具备显著涨幅优势且时间、空间仍然非常可观。在此过程还可通过
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