边际变化，并且中央和地方存在明显的分化。
一方面，5月中央财政支出增速加快，表明财政政策的积极取向并未改变。另一方面，地方财政主动放缓支出节奏，本质是在规范招商引资行为和明确政府投资项目决策终身负责制的背景下，地方政府对投资项目的态度更加审慎。中办2月下旬宣布在全党开展树立和践行正确政绩观学习教育（核心股）。4月以来，中央指导组陆续进驻地方。在投资端，正确政绩观的核心理念是不以GDP论英雄，不简单以投资规模论政绩、不盲目铺摊子、上项目。4月15日国办印发的《关于深化投资审批制度改革的意见》首次提出政府投资项目决策终身负责制，强调对地方接不住、管不好的领域，要上收项目核准权限。专项债的发行和使用情况一直是观测地方政府行为的重要窗口。4、5月新增专项债发行节奏明显放缓，发行金额分别为1743.6、1608.0亿元，而一季度单月发行金额均保持在3000亿以上。更重要的是，专项债用于项目建设的资金较去年同期大幅收缩，4、5月分别为1173.8、1176.9亿元，仅为去年同期的63.6%、39.5%，这也是导致基建投资增速超预期回落的重要原因。6月中旬以来，专项债发行明显提速，三季度有望迎来发行高峰。
截至6月24日，已披露的6月新增专项债发行规模达到5716.4亿元，较4、5月单月发行规模不足2000亿显著加快。其中，用于项目建设的专项债资金约3426.1亿元，较去年同期增加1117.1亿元，这意味着6月基建投资增速有望改善。通常情况下，中央要求地方在9月底前完成专项债发行，即使地方发行进度偏慢，在中央不额外下达结存限额的情况下，10月底之前也需要基本完成发行。按照目前披露的6月发行计划，上半年专项债发行规模合计2.1万亿，如果按照9月底发行进度达到90%推算，7、8、9月专项债发行规模将达到1.9万亿，平均每月发行规模在6000亿以上。去年三季度恰逢财政支出的低谷，新增专项债发行规模仅1.5万亿，其中用于化债清欠的比例接近50%，形成实物工作量相对较少。如果今年的专项债发行使用能够按照年初的既定安排，仅8000亿元用于化债清欠，那么今年三季度用于项目投资的专项债规模将达到1.2-1.3万亿，较去年同期增加6000-7000亿元，财政政策空间充足。从预算执行的角度看，历年一本账的收支完成进度通常在98%以上，如果年内较预算偏离程度较大，通常需要追赶预算。预计未来财政
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